【一名經人】美元總量不算癲 黃金虛幣難挑戰|羅家聰專欄

【一名經人】美元總量不算癲 黃金虛幣難挑戰|羅家聰專欄

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By 羅家聰 on 31 Aug 2020

最近美元大瀉,金價、比特幣先後爆升,彷彿美元真要失去地位,由後兩者補上。真的如此嗎?首先,美匯跌只能推論到資金轉到非美貨幣尤其歐元。說美國狂印美元,那非美即有更狂。2019年,美國廣義貨幣佔GDP為93%,歐元區109%,英國142%,中國197%,日本255%。若扣除用於國際計價部分的美元,這個佔比更應大幅下調。

論官方黃金儲備以捍衛貨幣,美國8千餘噸,歐元區各國連歐洲央行則1萬餘噸,日本7百餘噸,英國3百餘噸。美、歐兩地的黃金叮噹馬頭,各為其貨幣保值不難。

既然美元的幣量相對非美不特別多(佔GDP計),而捍衛幣值的官方儲備又不少,那黃金和比特幣憑啥取締美元?附圖藍線顯示全球廣義貨幣佔GDP,整個甲子俱升,但未必意味有何大問題,因為金融市場也愈來愈多、愈來愈大,這也吸收了不少資金。如果這全球貨幣佔GDP趨升代表紙幣危機加深,那麼黃金和比特幣也該對應上升吧。

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然而觀察所見,雖然長線來講啥都升,但金價跟貨幣佔GDP卻有不少背馳日子。只要細看,亦見比特幣跟貨幣佔GDP有此背馳現象。紙幣太多固然可意味銀紙貶值,但同時更可能是資產價格升值,情況好比美元跌、美股升般;如是者,就不是危機了,而是牛市。當股、樓大牛市之際,又有誰會重倉買金買比特幣?兩者背馳也解釋到了。

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說到底,以黃金和比特幣這商品和虛擬貨幣的量,縱合計亦遠不足應付經濟活動。若是量較多的虛擬貨幣又有無條件取代紙幣?今天也有國家搞數碼幣想抗衡美元地位,但發行更快更容易,量方面分分鐘瘋狂過傳統紙幣!

羅家聰

(本文經由博客羅家聰授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 羅家聰

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