【一名經人】美元總量不算癲　黃金虛幣難挑戰｜羅家聰專欄

By 羅家聰 on 31 Aug 2020

最近美元大瀉，金價、比特幣先後爆升，彷彿美元真要失去地位，由後兩者補上。真的如此嗎？首先，美匯跌只能推論到資金轉到非美貨幣尤其歐元。說美國狂印美元，那非美即有更狂。2019年，美國廣義貨幣佔GDP為93%，歐元區109%，英國142%，中國197%，日本255%。若扣除用於國際計價部分的美元，這個佔比更應大幅下調。

論官方黃金儲備以捍衛貨幣，美國8千餘噸，歐元區各國連歐洲央行則1萬餘噸，日本7百餘噸，英國3百餘噸。美、歐兩地的黃金叮噹馬頭，各為其貨幣保值不難。

既然美元的幣量相對非美不特別多（佔GDP計），而捍衛幣值的官方儲備又不少，那黃金和比特幣憑啥取締美元？附圖藍線顯示全球廣義貨幣佔GDP，整個甲子俱升，但未必意味有何大問題，因為金融市場也愈來愈多、愈來愈大，這也吸收了不少資金。如果這全球貨幣佔GDP趨升代表紙幣危機加深，那麼黃金和比特幣也該對應上升吧。

然而觀察所見，雖然長線來講啥都升，但金價跟貨幣佔GDP卻有不少背馳日子。只要細看，亦見比特幣跟貨幣佔GDP有此背馳現象。紙幣太多固然可意味銀紙貶值，但同時更可能是資產價格升值，情況好比美元跌、美股升般；如是者，就不是危機了，而是牛市。當股、樓大牛市之際，又有誰會重倉買金買比特幣？兩者背馳也解釋到了。