【聯繫匯率】徐家健：「香港聯繫匯率崩潰，機會如『隕石撞地球』」

美國《華爾街日報》引述白宮官員報道，國務院有官員曾經討論會否針對香港聯繫匯率制度來制裁香港，但被白宮一名資深官員否定有關選項，原因是香港的金融體系一旦被削弱，將會影響美國、美國盟友及香港企業和消費者的利益。美國克林信大學經濟系副教授徐家健接受本網專訪時表示，美國未來加強制裁香港是預期中事，但香港的聯繫匯率不論在技術上和政治上仍會持續運作，美國短期內難以衝擊香港聯繫匯率。

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制裁早有預兆    惟成本高昂

港版國安法生效後，美國國務院不但宣布不再給予香港特別待遇，美國國會亦迅速一致表決通過《香港自治法》（Hong Kong Autonomy Act），進一步定出制裁香港的法律理據。徐家健指出，美國制裁香港的政策基礎，自去年11月《香港人權及民主法》（Hong Kong Human Rights and Democracy Act）生效後便出現，包括取消出口軍民兩用技術予香港、不再承認香港的獨立關稅區地位，以及制裁個別中港官員等等，所以不是無中生有，只是根據有關法例回應香港和北京的舉動。

現時坊間不斷討論美國會否制出殺手鐧，限制甚至取消香港的美元交易及結算權。徐家健認為除非這對伊朗級數的美國制裁措施，假如針對香港實施，將會牽連甚廣，尤其美國的歐洲盟友未必願意陪美國承受制裁香港後所引伸的成本。

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「美國是制裁了伊朗多年後，有一刻才發現伊朗有核威脅，而這個威脅是影響全球。除非給我看到有一刻全世界包括以聯合國的身份，均認為中國的舉動很有問題，否則，當有其他國家不跟隨美國的制裁方向時，美國的制裁規模越大，便會越有機會影響其他國家的利益。」他補充。「歐洲在香港有投資，而當美國的制裁推倒了香港聯繫滙率，或者出現了其他極端的制裁措施後，歐洲的利益便會嚴重受損。你（美國）當然可以說不怕痛，因為你（美國）預了要付出成本，但其他國家，包括你（美國）的盟友，是否願意陪你（美國）付出這個成本呢？」

港元脫鈎機會低

那麼，香港自行先取消與美元掛鈎的聯繫匯率政策，美國衝擊香港聯繫匯率一事便不會發生？徐家健形容：「香港與美元脫鈎，不能說是機會是零，正如隕石也有可能撞地球。」

「可能性是，隨着（中美之間）衝突越來越多，港元與美元脫勾的機會是較一年前高但機會率仍然是低。尤其是事實上，不是美國可以取消你（香港）的聯繫匯率制度，美國本身沒有這回事，是香港自行實施的制度，金管局看到在市場上有美元和其他外滙，買入然後放在儲備內。」他說。

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那麼，為了穩定港元滙價，會否發生港元改掛其他貨幣，甚至人民幣的情況？徐家健同樣認為發生機會很低。

「港元與人民幣掛鈎是沒有邏輯可言，人民幣又不是國際貨幣，萬一與美國的關係變得更差，港元只能與其他貨幣掛鈎。」他表示。「美國禁止伊朗使用美元交易及結算，或者透過SWIFT禁止你（其他國家）做美元交易，這個其實是聯繫滙率是否存在，都會對香港有災難性影響。伊朗沒有聯繫匯率，但美國實施這項制裁措施後，伊朗都被弄至雞毛鴨血，所以到了那一刻，已經不是港元與哪種貨幣掛鈎這樣簡單，而是港元與任何貨幣掛鈎都遭殃。」

後記：美國《紐約時報》報道，中美關係不斷惡化之時，中國與伊朗草擬總值數十億美元的經濟及安全合作計劃，中國未來將增加在伊朗的銀行、電訊、港口、鐵路等行業的投資，而伊朗計劃在未來二十五年以低價石油供應予中國，來換取中方的投資。香港一直以來都是中伊貿易之間獲取美元的重要渠道，而孟晚舟是最佳例子。港版國安法生效，象徵中國銳意加強控制香港，可預期北京更加善用香港的美元結算角色，促進與伊朗的貿易。長遠來說，中伊貿易規模越來越大，抵銷美國對伊朗的經濟制裁成效，或者台灣海峽爆發中美軍事衝突，美國衝擊香港聯繫匯率制度只會是時間問題。

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Text by BusinessFocus Editorial