【中概股回流】網易招股已獲足額認購,與騰訊相比有哪些優點?

【中概股回流】網易招股已獲足額認購,與騰訊相比有哪些優點?

Investment
ByAC on 02 Jun 2020 Senior Editor

在美國上市的內地遊戲巨頭網易(Netease, NASDAQ: NTES)(9999.HK)今日(6月2日)起招股至本周五(6月5日)在港公開招股,每股以上限126元定價,每手100股,入場費12,727元。股份預計於6月11日掛牌上市,聯席保薦人為中金、瑞信及摩根大通。是次共發行1.7148億股,其中97%為國際配售,香港公開發售部分佔3%,預計最多集資約216億元。據市場消息,今日半日已獲足額認購,部分券商孖展額亦在首日用完。

網易今次公開發售股份數量僅佔全球發售的3%,回撥後最多達12%。一般而言,集資規模較大的新上市公司,公開發售佔比最低為5%,但如果該公司市值規模較大,可從港交所取得豁免,以去年上市的阿里巴巴(9988)為例,公開發售部分僅佔2.5%。

以每股126元計算,扣除預計承銷費及應付的預計發售開支後,假設超額配股權未被行使,估計集資淨額約為212.79億元,當中約45%用於全球化戰略及機遇、約45%用於推動創新的不斷追求機遇、約10%用於一般企業用途。今次網易上市全部採用無紙化,不設紙張表格認購申請。

網易
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網遊佔收入比重79%

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根據招股書資料,網易首季收入按年增長18.3%至170.6億元人民幣,當中主要業務是遊戲業務,今年首季遊戲收入按年增14%至135.2億元人民幣,佔總收入79.2%。此外,公司旗下雲音樂等傳媒業務,被納入「創新業務及其他」,佔首季收入約17.6%。去年在紐交所上市的子公司網易有道,首季則貢獻總收入的3.2%。

與行內一哥股王騰訊(700)比較,網易市盈率(PE)為24倍,較騰訊的39倍有約四成折讓。而騰訊首季網遊收入按年升31%至為372.98億元人民幣,無論增幅或是總數均高於網易。但如果以毛利率比較,網易首季毛利率為55%,騰訊僅49%。

值得留意的是,由於騰訊的網遊收入只佔總收入的34.5%,其他業務範疇廣泛,包括社交網絡、廣告業務、金融科技等,而且,部分業務如騰訊雲、微信小程序等仍處於搶市佔率階段,因此盈利並非首要目標,所以整體毛利率會被拖低。因此,如果投資者想投資於更加專注遊戲業務、業務架構更加精簡及毛利率較高的公司,網易是會是其中一個選擇。

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Text by BusinessFocus Editorial

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