【恒指成分股】恒指市盈率全球墊底、今迎15年來最大改革,分析:吸納阿里美團新經濟股有助提升估值

【恒指成分股】恒指市盈率全球墊底、今迎15年來最大改革,分析:吸納阿里美團新經濟股有助提升估值

Finance Investment
ByAC on 19 May 2020 Senior Editor

恒指公司昨日(18日)收市後宣布,恆指及國指有條件納入同股不同權(WVR)及第二上市股份,8月份指數檢討起生效,這次改革是自建設銀行(0939)於2006年被納入指數,成為首隻「染藍」H股後,十五年來的最大改革。市場憧憬3隻WVR股包括阿里巴巴(9988)、美團點評(3690)及小米集團(1810)有機會於8月份「染藍」,三隻股份今早(19日)開市分別高開3.45%、1.23%及2.99%,報210元、123.4元及12.4元。分析師預期納入上述新經濟股後,恒指波動性會較以往大,但有利指數估值及盈利,而上述三隻股份當中,阿里股價近期相對落後,加上基本因素良好,值得吸納,料有機會上望早前227元高位水平。

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恒指公司董事兼研究與分析主管黃偉雄指出,由於上述兩類股份對本港市場較新穎,基於審慎原則,故設有5%比重上限,與其他個股的上限權重為10%有別,至於日後有沒有上調比重空間,他則指「好難答無」,但須視乎市場發展而決定,並會不時檢討有關上限。

對於市場關注8月恒指季檢會否納入最少一隻WVR股或第二上市股份,黃氏表示,納入恒指本身有既定準則,如股份市值、成交、在港上市時間等,一貫的準則及快速納入準則亦適用上述兩類股份。翻查資料,如按快速納入要求,季檢時該上市公司上市滿3個月及市值達港股首5位,即可納入;市值排名6至15位,則需上市後6個月才可納入;而市值排名21至25位,可於上市後18個月納入。

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恒生指數於1969年向外發布,目前,恒指公司主要將指數成份股分為四大類別,截至上周五,以金融股比重最高達48.04%,工商業佔36.32%,地產佔10.61%,公用事業佔5.03%。當中,金融股比例達48%,這個數字明顯高於歐洲、美國、日本和中國A股平均值16%的水平,資訊科技行業在恒指中比例僅1.4%,令恒指在全球發達市場中,以10倍市盈率墊底,歐洲、日本和美國主要股指均在17-20倍的水平。市場預期納入新經濟股後金融股比重將會下降,恒指公司指,不會對金融股在恒生指數裡的比例或比重作出限制,市場代表性將仍然是恒生指數成份股變動之主要考慮因素。

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招銀國際研究部策略師蘇沛豐接受本網訪問時表示,長遠而言,將阿里、美團及小米等新經濟股納入恒指,有助提升恒指估值及盈利,不過由於這些股份本身波動性較高,加上預計表現相對穩定的金融股如銀行股等在指數的權重會下降,兩項條件加起上來,指數波幅將會較以往拉高些少。他又指,權重上限設於5%,低於其他股份10%的水平,回應了部分市場人士對於這類股份的風險及投資者保障等疑慮。

至於有哪些新經濟股份較大機會被納入恒指,以及投資者應該如何部署入市?蘇沛豐直言阿里及美團幾乎「入梗」藍籌,因為本身市值已經夠大,而小米長遠而言都會被納入。不過,蘇沛豐表示,美團及小米股價近期已經偷步抽高,預計消息公佈後市場會先行獲利,而阿里股價近期則相對落後,即使不計染藍因素,由於線上消費需求上升,公司本身基本因素良好,亦有利股價發展,預期該股有機會上望早前227元高位水平。

(蘇沛豐為證監會持牌人士,申報沒持有上述評論股份)

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Text by BusinessFocus Editorial

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