【環球股災】疫情油價戰後 還會有第三隻黑天鵝?|鼎展劉宇亮專欄

【環球股災】疫情油價戰後 還會有第三隻黑天鵝?|鼎展劉宇亮專欄

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By劉宇亮 (Jeff Lau) on 28 Mar 2020

17世紀之前,西方人認為天鵝都是白色的,但在18世紀歐洲人發現澳洲發現了黑天鵝,所以黑天鵝事件是指不可預測的重大事件,在意料之外,卻又改變一切,是未預料到的極端不確定性,屬於未知的未知。

踏入2020年,第一季還未結束,已爆出了兩隻黑天鵝。新冠肺炎疫情是第一隻黑天鵝,是現時存在的最大型一隻。疫情年初最先在中國爆發,在三月國內接近受控之制,卻在全球大爆發。執筆時,全球新冠肺炎確診個案超過34萬宗,死亡人數亦有逾2.1萬人,疫情在國外的擴散遠比國內嚴重。多個國家進入緊急狀態,對內禁出門,對外封關,全球經濟運動近乎停頓。

疫情油戰 市場措手不及

第二隻黑天鵝由沙特發動油價戰引起,三月初石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯就減產150萬桶的談判破裂後,沙特在宣布發動減價戰,大幅降低原油價格,更擬於增加石油產量,由原來每日約970萬桶增至增加產量至達到每日1200萬桶什至更高的紀錄水平。消息令油價大跌30%,是有史以來第二大單日跌幅,僅次於1991年的波斯灣戰爭。當日金融市場大幅波動,10年期美債孳息創新低,最低報0.38厘,30年期債息也跌至歷史低位,首次穿1厘,低見0.692厘,紐約期金曾升穿1700關的7年高位。

疫情油戰
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以上兩隻黑天鵝,引發環球股票市場全面股災,迫使聯儲局兩星期內兩次緊急減息共1.5 厘至零水平,美股仍然20天內蒸發了30%,可見其威力之大。

2020年會否有第三隻黑天鵝出現還是未知之數,但是筆者可以預期,有三件震撼性事件可以隨時發生。

東奧倘取消 損失逾7萬億日圓

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1)取消舉辦2020年東京奧運會,加拿大奧會已經正式宣布,如奧運會維持在今年舉行,將不會派隊參加;澳洲奧委會亦表示在國內外情勢不斷變化的情形下,澳洲無法組隊參賽。執筆時國際奧委會接納日本首相安倍晉三建議,推遲夏季奧運一年,成為現代奧運史上第一次延期。日本日興證券公司首席經濟學家牧野潤一表示,如取消東奧的直接損失為6700億日圓,另外造成長期訪日觀光客減少及國內消費下滑損失加總逾7兆日圓。如今延期,第一生命經濟研究所首席經濟師永濱利廣估算,今年來自國內外遊客的奧運特需會消失,年內GDP將損失1.7萬億日元,包括輻射效果在內則損失3.2萬億日元。奧運會的根本始終是運動員,對於未能參與、角逐獎牌所帶來的遺憾,是無法彌補的。

東京奧運
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2) 環球資金鏈斷裂、引發企業信貸危機什至爆煲,各國能源企業開採石油的成本不一,如中東國家每桶石油開採成本低於20美元,而美國則約40美元。如果油價長期徘徊在30美元以下,許多能源企業面臨破產,為它們提供貸款資金的銀行也要承擔。能源行業與金融業十分密切的聯繫,能源公司為俗稱「垃圾債」的「非投資級別債券」的最大發行行業,佔美國高收益債券市場11%。此等高收益債券,面對大規模違約、無法履行債務和利息支付現象,繼而令環球金融資金鏈斷裂。

3) 美國與中東爆發戰爭,年初美國在情報網絡系統配合下,擊殺了伊朗的重要將領蘇萊曼尼,中東地緣政治危機的因子正在累積。而特朗普一向提出美國優先,每日產量達1300萬桶的美國頁岩油企正承受巨大壓力,以外交措施向俄羅斯和沙特施壓是必要的。

如發生以上三項事件,均會令環球經濟雪上加霜,但並不會視之為黑天鵝事件,因為可預測的就不叫黑天鵝了。

(本文經由博客鼎展劉宇亮授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展劉宇亮

 

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