【BF專欄】示威浪潮接近散水，牛市或於疑惑出生

本週投資焦點前瞻：

    網上言論多數是於週末買了過夜熊，結果星期一被大舉挾淡

    示威活動轉趨緩和，政治因素對市場的影響逐步減少

    恆指可能已見底，升穿26672則更加肯定

大市氣氛

由於幾乎每個星期香港的遊行示威都會發生嚴重警民衝突，而每次衝突之後，大市都會下跌，所以上週五很多網友都留言指自己已經做了淡倉過週末。結果「相反理論」成功發揮功效，因為星期日的大型示威並沒有發生嚴重衝突，「相反理論」的效力回來了。

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牛熊氣氛色板（2019年6月24日至2019年8月16日）

憑肉眼看，最右邊的兩格顏色都似是深紅色，但其實最右一格是稍微有點改善，沒那麼紅；而以實數而言，8月15日的數字已是近期的峰值，目前稍為改善。不過色板始終仍然處於偏紅的位置，建議投資者要小心行事，目前尚未可以大手買貨。

宏觀分析

上次筆者提到，在港澳辦發表聲明之後，各國對香港局勢更加重視，不止是外國議員，甚至是元首都紛紛發言，「指點江山」。例如澳洲總理莫理森明言不認為香港有恐怖主義，回應了港澳辦的用字，從側面證實了筆者的判斷。香港得到了注目之後，目前似乎受到了保護，股市也可以得到喘息空間。

本來最影響到香港股市的因素應該是貿易戰的，所以筆者也曾經提示大家，這段時期可能要買入一些在香港沒有業務的企業的股票。不過現在的情況比較複雜，因為香港議題已被納入到中美貿易談判當中，可以說是只要香港一亂，中美也難以達成貿易談判。之前說大家應該因為香港政治因素關係，而要買入一些與香港業務無關的股票，但由於香港局勢已跟貿易戰掛勾，所以基本上沒有幾多股票可獨善其身。香港不亂，與貿易戰有關的股票也會做好；但香港一亂，幾乎所有股票都會陷入股災。

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現在我們需要考慮的，是香港這場示威運動將如何演變？對股市好的是示威落幕，那麼就不會再出現衝突，有利中美談判；對股市不好的是示威繼續升級，持續衝突，然後回到上週的結論，港府借打擊恐怖主義為由來加強武力。不過按照現時所觀察到的情況，似乎是對股市好的情況比較多。第一，特朗普將香港議題納入到中美貿易議題，降低了武力鎮壓的可能性。有人會質疑特朗普只是用香港作為籌碼，但要了解特朗普是一個極度自我中心的人，他做的一切決定都為了得到掌聲，尤其是他這個歲數，人生已經是應有盡有，他工作的動機是好名聲。故此，他對香港的保護不是隨便說說的；再加上這個做法其實符合美國國策，詳情請參考白邦瑞的著作《2049百年馬拉松》。

第二，正如筆者在8月7日的文章所說的，「示威陣營有KOL吹淡風，似乎要計劃解散示威活動，讓他們收割成果，準備選舉」。現在的情況似乎更加明顯，只要有留意事態發展就會發現有不少內鬥的言論。市場是沒有政治立場的，只要有機會令示威消失，無論是甚麼形式都好，市場都會接受。而即使示威活動沒有解散，目前亦似乎是轉趨溫和，政治因素對大市的影響可以逐步退場。之後市場的焦點會回到貿易戰之上（雖然這不代表政治事件會完全消失）。而提到貿易戰，美國延長了華為的臨時許可，相信對兩國談判帶有正面作用，所以大市反彈也不是沒有道理的。只要這種樂觀情緒持續，政治事件又開始降溫，這一輪跌市可能已經完結，牛市則在疑惑中出生。

圖表分析

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恆生指數現貨日線圖

上週提到指數有可能繼續下滑，下望24768附近。最終恆指現貨低位見過24899.93，雖然方向是下跌的，但跟目標還有一百三十點左右的距離，不是太令人滿意。現在應該考慮的是大市到底是否已經見了底。首先，若果我們參考MACD的走勢，會發現指數造新低的同時，柱狀圖是持續縮短的，即代表有背馳現象。另外，8月14至16日的陰陽燭構成了底分形，而8月16日的收市價25734.22也高於8月14日的高位，屬於有力的底分形。只要之後恆指不跌穿25400，則後市向好的機會大（換言之好友可用25400作最後防線，止蝕的參考）。不過值得留意的是，日線圖的MACD即將升穿訊號線，有時會伴隨著跌市出現，指數現貨可能要回落至25820附近再整固向上。如果市底強，也可能不會回落至25820，而是繼續上升至26672，即是今年6月4日低位。指數守穩26672之後，升勢則更肯定。

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