【BF專欄】港澳辦聲明現殺機，港府隨時武力鎮壓？

本週投資焦點前瞻：

    色板顏色繼續轉紅，形勢偏淡

    港府或以打擊恐怖主義為由鎮壓未來示威活動

    恆指現貨或下試24768

大市氣氛

香港的遊行示威狀況越來越嚴重，情況堪憂。在這種情形底下，人人都表示要做淡。雖然大方向仍然是向淡，但是要視乎甚麼位置做淡，不然都是要被大市挾淡，上週期指做完低位25219之後迅速反彈，週中高位見過26246，如果在低位做淡，起碼要被挾至今日。故此，不能說「相反理論」無效，只是形勢比人強，就算大戶要挾淡倉，這種做法都不能持久。

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牛熊氣氛色板（2019年6月17日至2019年8月12日）

目前牛熊氣氛色板進一步變紅，情況比上週更加嚴重，這解釋了為何今日指數會跌穿上週低位，也解釋了為甚麼這段時間指數即使發力反彈，卻始終未能守穩26000點。以現貨計，指數更是跌穿上週低位25397了，似乎要小心大市繼續下跌。

宏觀分析

正如上次所說，香港問題已經成為國際事件，港澳辦聲明以及「和你飛」機場示威活動不僅使香港股市大跌，其後更波及到外圍股市，與阿根廷崩盤一同成為環球股市大跌的原因，道指失守26000點。通常是外圍股市影響港股，但上日情況掉轉，到底港澳辦的聲明有甚麼威力呢？

首先大家要了解香港目前亂局的核心是甚麼，其實已經遠遠超過反對《逃犯條例》修訂，主要是政體四不像所帶來的問題。香港的問題在於大家知道、政府也知道問題出現了，但是卻沒有解決問題的制度。世上大致上有兩種管治模式，一種是威權，另一種是民主，而香港則是兩者之間，但香港卻只有兩種模式的缺點。（建議參考沈旭暉大師的《軟威權半民主政體：為何新加坡做到的，香港做不到？》）面對目前亂局，對於立場偏「黃」的市民來說難以接受，而對於立場偏「藍」的市民也是如此，因為即使政府貌似佔上風，但是示威活動也是無日無之。對立場偏藍的市民而言，他們期望政府可以鎮壓示威，完全解決事件；對立場偏黃的市民而言，他們期望政府會答應五大訴求，但是政府兩種做法都無法辦到。

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為甚麼政府兩種做法都無法辦到呢？這就是政體四不像所導致的問題，令香港既無法得到威權政府的優勢，也無法得到民主政府的優勢。威權政府可以武力鎮壓示威，盡速解決問題，之後將社會的資源、精力全力集中到拼經濟，有機會瓦解反政府的壓力；但如果香港這樣做的話，將會傷害許多外國持份者（stakeholders）的利益，反過來傷害到中國的利益，所以香港又難以這樣做。民主政府則可以順應民意，接納所有合理要求，平息民憤；但是香港也不能這樣做，因為香港沒有主權，中央政府不批准，港府也不可以實行。港澳辦明白這一點，於是就提供了一個辦法，使港府可以得到鎮壓的藉口，就是宣稱香港示威出現了恐怖襲擊的苗頭。

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本來事情的兩種結局都不可行，一者政府鎮壓（威權式答案），二者政府答應五大訴求（民主式答案），但如果出現了恐怖主義，則打擊恐怖份子可以成為鎮壓的代替品。鎮壓容易招惹外國反感，傷害了外資在港的利益，但是打擊恐怖主義則另當別論。港澳辨似乎是選擇要香港政府以威權方式解決事件，但提供藉口使港府免去鎮壓的責任。雖然這種做法同樣會導致國外不滿，但是於外交上無法向中國施壓，保住主權。至於對股市的影響則同樣相當負面，即使仍然未有行動，只是發表聲明就引起股市急跌。同時，在港澳辦發表聲明之後，外國越來越多議員警告中國，反映外國確實擔心事態會變得更嚴重，港府隨時在之後的示威活動中用更高武力清場。

圖表分析

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恆生指數現貨日線圖

上週提到期指應以25648為界，但期指在上日日市收市時跌穿了25648，所以指數未能成功改善，較大機會向下跌。從上面日線圖也可以見到，指數已經跌穿了上年10月30日和今年1月3日低位連起的上升軌，指數相信會繼續下跌。以圖論圖，指數應該會繼續下跌，下一站有機會是24768附近。至於到其時指數會否見底，則視乎指數在當時呈現出怎樣的形態，或者局勢是否有好轉。好友暫時或要忍忍手。

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