【BF專欄】香港事務成中美角力場,貿易談判更難推測

【BF專欄】香港事務成中美角力場,貿易談判更難推測

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By陳鴻璣 (Henry Chan) on 07 Aug 2019

本週投資焦點前瞻:

    色板顏色於上週極速惡化偏紅

    香港事務成中美角力場,談判前景更難預測

    期指以25648為界,失守則下望24588,守則上望26505

大市氣氛

遊行示威活動完全沒有歇息,甚至每次規模更加大,影響層面更加廣泛。效果與過往一樣,即使多數人看淡,無論是網上還是身邊人,政治風波的影響都大於「相反理論」。不過又不可以論斷「相反理論」已經失效,雖然公開言論多數因為示威活動以及中美貿易戰升溫而「唱淡」,但是流入牛證的資金相當多,以致出現一枝枝俗稱「牛棍」的牛證密集區。可能很多人不相信大市會跌得如此快,所以買入牛證博反彈,結果吃了一記悶棍,也不敢公開看法。

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牛熊氣氛色板(2019年6月10日至2019年8月5日)

上週執筆之時牛熊氣氛色板變得泛綠(上圖仍然可以見到變綠的痕跡),但是近期卻急劇轉壞。最右方代表的是最近期的情況,顏色偏紅,即是色板在一週以內由泛綠再極速向紅色演變。結果大市也在短時間內暴跌,上日最低見過25219。

宏觀分析

香港股市可謂風雨飄搖,本來已經因為政治風波影響而落後於美股,未能享受先前減息預期帶來的得益,但是減息預期降溫卻又損害到香港股市。及後更因為中美貿易磨擦升溫而在短短6日暴跌3000點。到底現在股市是「坎坷過後有艇搭」,還是暴跌完再暴跌,直至4位數?

以莊家理論去判斷,由於大戶仍然有貴貨在手,大市坎坷過後是需要再見3萬點的。不過這句接近是廢話,因為單單是通脹因素就會令指數長線向上。加上指數會定期剔除表現差勁的企業,加入有質素的上市公司,所以指數很難不會回升的(日經或上證等則另當別論)。故此,坎坷過後,大市可以回升,問題是坎坷的時間要持續多久呢?我們要先判斷令港股坎坷的因素是甚麼:主要是中美貿易戰和本地政治風波。本來香港的政治風波是較次要的,因為筆者曾經指出,在香港上市的公司不是全部都在香港有業務,筆者也提出大家應該選擇一些沒有在港業務的公司。但是局勢轉變得太快,香港問題已經成為美中角力的其中一個角力場。

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近日除了美國民主黨的眾議院議長佩洛西之外,「侵總」黨友參議員Tom Cotton也發聲明支持香港示威者,由此可見支持香港示威者已經是民主共和兩黨的共識。雖然侵總對於香港示威的態度曖昧,只是重申這是中國和香港之間的事,但是黨友Tom Cotton則明確表明如果中共鎮壓香港示威者,美國不應該繼續與中國進行貿易談判。筆者在此不會加入任何個人立場,但是要指出的是,香港事態發展已經超出了香港範圍,是中美兩大國談判桌上的議題之一。換言之,示威所造成的衝突將會更加國際化,後果也更加嚴重,因為有可能牽涉到中美關係。對中國而言,這自然是侵犯國家主權,不過美國但求得到談判籌碼,才不會理會中國的抗議。

在這個情況下,推算中美談判的前景時,要把香港情況一併考慮。筆者跟各位分析過,只要警方克制,事件不止於惡化,大市就不會有反應;另一角度去看,只要示威風潮消散,警察無須行動,自然也不會有事件惡化這一步。而近日示威陣營有KOL吹淡風,似乎要計劃解散示威活動,讓他們收割成果,準備選舉。這對於股市而言是好事,可減少事態失控的機率。另外,美國將中國列為匯率操縱國之後,中國人民銀行宣佈將於下週三在香港發行300億人民幣的央行票據,抽走部份離岸人民幣,有可能是向美國示好,表示自己不會把人民幣貶值太多。這兩件事可能解釋到港股於上日造低位之後強力反彈的原因,至於大市能否繼續回升,則視乎剛剛的判斷是否準確:示威活動瀕臨解散、中國向美國示好。如果判斷正確,那麼中美談判氣氛可望改善,那麼8月就有可能見了底,等待9月談判重啟。最後,不要忘記,MSCI即將調整A股的納入因子,不須過份悲觀。

圖表分析

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恆生指數即月期貨4小時圖

上週提到今次文章會交待轉倉位置,不過說時遲那時快,香港本土政治風波加劇以及中美貿易戰升溫,只消6個交易日就下跌了3000點左右。不過上日極速反彈,使期指迅速守回了25648這個關鍵位置,而今日低位25634,也只是稍稍低於25648。未來一日相當關鍵,如果大市繼續回穩,令上圖的4小時MACD在升穿訊號線不掉頭跌穿,那麼期指有望繼續回升,上望26505,之後有機會是回升至26934以及27362。然而,如果期指未能持續向好,則期指會再度下跌,可利用25648作為分界線,只要期指未來數天再次跌穿25648(收市價計算)則期指有機會下試24588。最終極其實有可能下跌至22875,相當嚇人。不過這要大市氣氛以及宏觀局勢配合,暫時無需自亂陣腳,只管以25648為界就可以。

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(本文經由博客鼎展陳鴻璣授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展陳鴻璣

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