【BF專欄】資金充足有利恒指，惟需留意政治風波

本週投資焦點前瞻：

    散戶追熊反被夾，「相反理論」再顯威力

    央行放水有利股市，但要留意政治風波製造回調

    期指上升機會較大，第一站上望28952，第二站是29404

大市氣氛

上週提到有散戶睇淡後市，認為大市會在年底跌穿20000點。筆者提到，如果相信「相反理論」，當有散戶睇得如此淡，應該代表大市回落可能很快結束。結果上星期二已經造出全週低位，星期五最高見過28603.87，可見散戶的「相反理論」通常都相當準確。而昨日早上大市受政治事件影響而一度大跌400點，網上「熊軍」湧現，不少散戶表示追入了熊證。結果無情的「相反理論」再發揮威力，在中國公佈GDP等數據之後，大市極速V型反彈，大量「熊軍」中伏。

牛熊氣氛色板（2019年5月20日至2019年7月12日）

根據色板顯示，右邊的顏色仍然偏向紅色，而紅色代表下跌機會較大。不過若然仔細一看上圖，最右方其實稍為轉淡色。這可能解釋到為何昨日走勢如此波動，先下跌400點，後轉跌為升。目前要密切留意色板在今週的變化，觀察是否有改善的跡象。

宏觀分析

經過兩場聯儲局主席鮑威爾的聽證會，連花旗也要改變看法，認為7月必定會減息。筆者也不例外，雖然之前估計聯儲局會「珍惜彈藥」，在減息一事拖一拖，但鮑威爾把話說得那麼白，筆者唯有改變看法。至於筆者提到大市短線或會稍為回調，這個估計可謂中了一半。事實上港股沒有因為減息預期升溫而急漲，反而在昨日（星期一）一度下跌400點，表現遠比美股弱。

筆者曾經提到，香港的政治事件和經濟數據一般都不會影響到股市，因為有很多上市公司的都不以香港為市場，主要是中國大陸的。但是，如果香港的政治事件影響到整體投資格局，則另當別論。故此，投資者在6月9日、6月16日，甚至是7月1日之後都沒有離棄香港市場，這三個日子之後的交易日恆指都是上升的。然而，投資者害怕的是香港示威場面失控，恐防香港會遭受到國際制裁，那樣就對投資環境造成極大破壞。所以明顯地，即使示威者在7月1日闖入立法會大樓，7月2日恆指是上升的，因為警察表現克制，沒有造成嚴重事故。但是6月12日當天，香港警察的處理手法備受爭議，被國際特赦組織指違反國際法，於是恆指由開市跌到收市。到今次7月14日沙田新城市廣場的圍捕行動，警方手法同樣極具爭議，引來國際傳媒報道，於是星期一開市就大跌400點。對投資者而言，他們沒有政治立場，只關心局勢有否失控，6月12日跌市，以及星期一早上的跌市就是好例子。

Photo from Licnensing

不過筆者認為，只要香港政府仍然未被國際社會制裁，那麼這些失控場面就不會構成長遠影響。而影響得最深的仍然是市場上面的資金流量，只要市場上資金多，價格必然要上升。這可以解釋到為何昨日早上恆指大跌400點之後可以V型反彈，原因就是中國人民銀行進行2000億人民幣的MLF操作，為期一年，扣除上日到期的1885億，有115億淨投放。同時又對縣域農村商業銀行調低存款準備金率，釋放1000億。除此之外，昨日中國公佈的經濟數據有驚喜，也是股市夾高的原因。

中長線而言，由於歐美央行相繼會放水，而中國也可能藉著放水來提供打貿易戰的彈藥，所以大市都是會易升難跌。唯獨是香港目前示威浪潮遍地開花，警民衝突的次數和級數可能越來越多，這會對投資氣氛帶來一定陰影，可能會間歇性地阻礙上升走勢。

圖表分析

恆生指數即月期貨4小時圖

從上圖可見，期指多番穿插28221，走勢較難捉摸。而在上週二晚上，期指於夜期時段最低見過28087，沒有跌穿28000心理關口，對指數都是好事。而期指暫時仍然受制於28587這個位置（上圖50%的位置），代表期指目前的區間大約是28000-28587。投資者可以利用這個區間，見期指升穿28587時做好倉，跌穿28000時做淡倉。而結合其他技術指標，例如是MACD，則可以預期指數是上升的機會較大，上望第一站是返回28952，之後是29404。

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Text & photos: 鼎展陳鴻璣