【BF專欄】A股或遇蟹貨區回落，恆指短期遇回調壓力

By 陳鴻璣 (Henry Chan) on 08 Apr 2019

本週投資焦點前瞻：

 牛熊氣氛色板顯示流入熊證資金仍然充足

 市場充斥好消息，整體走勢向上，但不可忽視小型回調

 期指以30201為好淡分界線，失守則或回落至29500-25700

大市氣氛

上週只有4個交易日，但全週總共上升了885點，而且上星期一是以裂口形式去重返3月19日的高位29486，近乎沒有機會給予淡友離場。市場同時亦充斥好消息，不論是來自貿易談判的消息，還是衰退壓力減退，全部都是用作挾高大市。所以近日雖然不見有特別多言論唱好，但熊軍基本上是少了發表言論。

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牛熊氣氛色板（2019年2月18日至2019年4月4日）

從上面的牛熊氣氛色板可見，流入熊證的資金仍然較為充足，使得股市今早可以高開。色板顯示目前大市的熊證資金仍然充足，不過大家要注意，上面的色板是截至4月4日的，數據在今週可能會轉變。但以整體走勢而言，暫時未見到有大型逆轉的訊號。

宏觀分析

市場充滿利好消息，所以整體走勢理論上仍然可以向上。

先以非農報告為例，美國3月份非農業新增職位報19萬6千人，比預期17萬7千人為多，也是遠較2月數字2萬人為佳。這份非農報告基本上反映出美國經濟仍然強勁，不必對衰退有太大恐慌。而同時公佈的平均薪資增長年率雖然只有3.2%，比預期的3.4%為低，但這個數字不算太差。其實這個薪資增長和非農業新增職位的配搭是非常好的，非農職位的大幅增長反映經濟衰退的機會不大，但雖然薪資增長不夠強勁，代表聯儲局也沒有太大動機加息。試想像，如果這次非農職位強勁增長，薪資增幅也遠超預期，聯儲局可能被迫再次急轉彎，突然要鴿轉鷹。

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除了非農報告對經濟前景利好之外，特朗普也帶來了好消息。雖然總統的言論未必直接影響到聯儲局的決策，但市場始終相信或多或少都有影響力。特朗普又再次對聯儲局指指點點，要聯儲局減息，甚至是QE，即使聯儲局不主動迎合，市場也會有所反應，美元轉弱。而美元一向與新興市場貨幣走相反方向，美元轉弱對大市總會有好處。另外特朗普又再提及到中美貿易談判，表示4星期內有望達成協議。摩通也發表報告，指中美達成貿易協議的可能性非常高。

至於MSCI將於5月將A股權重擴大至10%，所以於目前仍然是股市向上的動力之一。不過提到A股，A股於3200點水平或會遭遇慣性阻力，所以港股或會於短期受拖累而回調。意思是，總體走勢即使向上，短期都會有回調壓力。正如之前所述，大市可能要有實質消息，例如是貿易協議內容，才會再次爆發向上。但在上述好消息襯托下，淡友也要小心謹慎，大市未開始大型回落，僅可搏小型回調。

圖表分析

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即月恆生指數期貨週線圖

筆者曾經提出期指的目標是30201，而今日早市已升至30220，剛好高於目標價。而大市升至目標價之後回落，一度低見29965。目前大家可以利用30201這個期指價位作為好淡分界線。最直接的從圖表上看，如果價格突破30201，下一個阻力就是31557，又或者是30879（即30201和31557的平均價）。相反，如果恆指回落，則有可能回落至上升軌的位置，即大約是29500-25700左右。而以動力來看，如果今週指數不大幅上升，MACD的柱狀圖有縮短的可能，逐步形成背馳。雖然背馳不代表即時下跌，但形態上是不利的。故此，以圖形去看，這次恆指有可能尚未得到充足動力守住30000點，回調機會不少。