【喬雨股評】吉利汽車（175）純利升18%，可考慮分注買入並持有！

吉利汽車（175）早前公布2018年的業績，銷量升20%為1,500,838部，全中國乘用車銷售排名第四，收益1,065.95億元按年升15%，去年純利按年升18%至125.53億元人民幣，每股盈利為1.4元人民幣。

吉利汽車去年的毛利率升至20.18%，淨利率升至11.89%，獲利能力有改善。由於吉利汽車自2017年下半年起推出數款定價較低的緊湊型SUV車型，加上售價較高的「領克」品牌汽車（由吉利汽車擁有50%權益之合營公司銷售）未納入計算，吉利汽車平均出廠銷售價格為7.44萬元人民幣，較去年同期僅增加1.1%。

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在2018年整體車市氣氛低迷下，吉利汽車表現算是不錯。不過，領克的銷量表現不及預期，往後要留意領克的銷量有否變好，以及產品組合能否繼續提升，推動自主品牌向上突破。

另外，2018年吉利汽車海外市場有增長，出口2.8萬輛，同比增長136%，雖然只佔總銷量的1.85%，但如果領克搞得好，未來海外市場可能是吉利的一個增長點。

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筆者認為吉利汽車2019年每股盈利保守計可達1.5元人民幣，約1.75港元（以今日的兌換比率計），現價14.62，2019預測市盈率為8.35倍，而過去幾年的平均預測市盈率約12倍，假設均值回歸，吉利的合理價應為21港元。如果給予兩成的安全邊際，安全的買入價是16.8港元，較現價仍高出15%。所以本人的策略是分注候低吸納並且中長線持有。

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Text by 喬雨，BusinessFocus Editorial