【BF專欄】看好A股？

By 小龍 on 11 Mar 2019

開宗名義，我認為A股有機會三年之內再現一個牛市。這個牛市會不停在一個震盪中出現，大上大落。短線上A股留意3100-3200的位置，或是這波反彈的目標。

MSCI通過將A股在MSCI指數的納入因子由5%擴大3倍至20%，預料將會有605億美元（約4,750億港元）海外資金在今年分三階段流入A股市場。內地大型A股的納入因子會在5月由5%擴大至10%、8月擴大至15%、11月擴大至20%。

中國大型對企業融資大放水，1月新增貸款3.23萬億人民幣，兩融餘額兩市合計7965.02億元，有關各方透過各類金融機構等設立質押紓困專案基已近人民幣7000億元，單是以上已經超過4萬億。

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國內政府不是提出不搞大規模放水嗎？是的，讀者要明白財政政策（Fiscal policy）及貨幣政策（Monetary Policy)的分別。但這一波相信政府會集中以財政政策（Fiscal policy），意思是為了實現社會經濟持續穩定發展，綜合運用各種財政調節手段，對一定的經濟總量進行調節（使之增加或減少）的政策。具體來講，財政政策是由稅收政策、財政支出政策、預算政策組成，它包括財政政策目標和財政政策調節手段兩部分。或者加大未來政府支出而令到經濟增長是今年國內政府鼓勵的。

同時，中國股市估值比全球大部份股市都低，目前為13.74倍。如果港股，A股，美股要求筆者選擇一個市場投資，筆者必定是投資A股。然而，「很多人提及戊戌年提及戊戌變法，指出戊戌問題有多大，唯2018年正好是戊戌年，但很多時間戊戌年只是種了一個因，但是己亥年及庚子年就爆發問題。」。所以2019年A股也會在動盪中找到底位，三起三落，所以時機非常重要。

那為什麼會大上大落？「十年河東十年河西，風水輪流轉」。目前的周期跟1987-1991年的周期相似，同時很多不同的周期聚集在2019-2020年。1987年美股跟港股大跌，但同時日本及台灣股市仍然破頂上升，並在1989-1990間分別大跌60%及80%，日本亦因此走入迷失40年。所以今年必須避開上年仍然強勢的股市/未見回調的資產，如美股。

但美股如果波動，A股能不受影響嗎? 所以A股會出現大上大落、震盪的走勢。

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又有專家講中國經濟因素不好，那大市如何能看好。我又反問2009年經濟因素比今天如何？當年就是資產去到崩潰的邊緣，所以美國量化寬鬆注入流動性去炒高資產，令到股市重回融資等功能。今天中國亦如是，中國股市場股票質押市值為4.27萬億元，A股展開由2月11日到20日，8個交易日A股總市值飆升2.65萬億元。地方政府、券商、保險資管和紓困專項債在內，四路資金合計宣告撬動4850.5億元，1月新增貸款3萬億，兩融餘額重返8000億。大大力放水令完全消化股市的債務。

再引用筆者在本欄2016年發出的江恩三十年周期，以1949年新中國成立為開始，2019年是轉勢的時間。對上的2016.5年，正好是2016年股市低位。所以周期匯聚。這是迎接新世紀的開始，出生，成長，成熟，衰退，破壞是所有經濟或者生物必經的階段。世界目前的資本遊戲及經濟體系，如債務問題等，已經是不能持續。所以必須有衰退後必是破壞。