【BF專欄】台股熊來了，準備終極一跌？

By 小龍 on 03 Jan 2019

愈來愈多人對股市及未來經濟的信心下降。同時台指在10月開始大回調。到底台指未來走勢將會如何?

打開月線圖，不難發現台指自2011年的底點開始，展開了ABCD的走勢上升，即AB的的價格漲幅及時間跟CD點的價格漲幅及時間成了1:1的關係。換言之，即是2011年至2016年上升了多久及價格多高，那2016年至2018年時間及價格及是多久及多高。在技術分析絕對是一個見頂的信號。

同樣地，讀者可見下跌的跌幅在日線圖中，發現台指在2018年1月至9月在高位橫盤，並且跌穿了橫盤區間，所以按技術分析1:1的比例剛好是支持點在9300點。

同樣地台指也回到黃金比率及江恩百份比的回調區的50%的支持位置。所以台指目前不能跌穿9300的位置。否則將會跌到更深的位置。

在討論台股之前先再討論一下美股。

12月3日，美國國債市場上3年期及5年期美債收益率出現倒掛，爲2007年以來首次出現。2年期、10年期美債收益率的差距也縮小至略高於15個基點，同樣爲2007年以來最低水平。分析人士認爲，從歷史數據看，收益率倒掛已成爲一個領先指標，預示美國經濟前景暗淡。一旦主流的2年期、10年期美債收益率倒掛，對市場産生的負面影響將很大。

同時，美股道指目前在月綫圖表中，出現雙頂及AB=CD的走勢形態，很大機會出現一個比較大的回調，目標在20000點，但記住20000點對美股來說只是一個正常的調整，根本不足爲患。

現在美國的科技股FAANG等都非常明顯出現見頂信號，加上中美貿易戰，或者會令台指更加受壓。

但事實上重心不是貿易戰，而是貨幣戰。

中國無疑正面對中等收入陷阱，一些加工或低價值的製造業即使沒有遇上貿易戰，幾年後也會慢慢在歷史中消失。周小川也表示中方用數學模型計算貿易戰的負面影響，對中國經濟（GDP）的影響不到半個百分點。同時讀者如查找數據，目前中國經濟的製造業佔比已被服務業慢慢追上，美國這波貿易戰暫時向2000億美元中國產品徵收10%關稅，即每年200億美元。200億美元是什麼概念？中國早前在非洲三年發放600億美元援助，即每年200億美元，但為何中方沒有將援助非洲的600億美元去援助美國？因為大家都心知「項莊舞劍，意在沛公」。

美國的持續升息及縮表，將或令到債市出現泡沫爆破問題。未來三年將有1.6萬億美元的標普500公司債陸續到期。這些公司債的再融資將成爲資本市場重要的問題：且不論届時美國經濟是否仍能維持今天的動能，利率上升就足以讓已經背負了大量槓桿的企業舉步維艱。過去美國企業利用發債，之後再回購的技巧去維持股價將成過去。