【雲狄股評】24,541點肯定不是底！港股熊三的目標價格與時間

港股目前處於熊三的理據

筆者在12月6日的文章說過會分享恒指熊三目標低點的價格與時間，今天「找數」兌現承諾，我們先看看港股自29/1/2018展開的熊市走勢。參考以下日線圖，恒指本輪熊市暫時經歷了兩次比較有意義的反彈，包括今年9/2-21/3及30/10-4/12的反彈浪，各自以個多月時間反彈了兩千八百點左右。從時間及跌幅判斷，由29/1高位33,484點反覆陰跌至30/10的24,541點（累積下跌8,943點或26.7%）可視為熊一，而30/10由24,541點反彈至4/12的27,260點可視為熊二（反彈2,719點或11%），熊市現已進入熊三階段。

Photo from 雅虎財經

部份網友認為熊一跌浪還未完成，筆者對此講法有保留，皆因如果明年春季、跌了一年多才完成熊一，整個熊市可能就要持續兩三年。但港股歷史上兩次較長的熊市，包括1981-1984年中英談判熊市及2000-2003年科網泡沫爆破熊市（見下圖）都伴隨樓市大跌，即所謂「股樓雙殺」。筆者雖然相信中原城市領先指數（CCL）已見大頂，但樓市距離熊三尚遠（也許要等到2023-2024年），期間不排除股市再升一轉。例如香港樓市在1997-2003年熊市期間，恒指在1998-2000年處於科網泡沫牛市，不足兩年間由6,545點升至18,398點。

Photo from 維基百科，1969-2012年恒指走勢圖

熊三目標低點價格

恒指最近兩次熊市，即2010-2011年及2015-16年熊市皆自高位跌去約35%。若歷史重演，恒指本輪熊市將低見兩萬一千多點。參考以下恒指月線圖，21,500-22,000點區域正好處於自2008年底部畫出的支持線、2008年以來升幅的50%回撤幅度、以及12/2016-1/2018牛三升浪的起點，有策動反彈的條件，筆者暫以該區域作為熊三目標點位。在極端情況下，不排除恒指複製8,943點的熊一跌浪，反覆跌至一萬八千多點，但目前以兩萬一千多點作為首選，屆時再觀察反彈力度。

Photo from 雅虎財經

熊三目標低點時間

時間方面，筆者曾多次提及2019年是港股的大週期密集區，目前看來有機會出現熊市底部（尤其是上半年）。我們再次拿出以下恒指月線圖，恒指於2019年在時間上對應12/1974低點（45年週期，下圖未能顯示）、5/1989高點、12/1993高點、2/2004高點及3/2009低點。 筆者重點關注2019年2月尾到3月初的時間，該時間點有以下特徵：

-中美貿易戰90天休戰期結束，有可能推出新的關稅

-屆時熊市持續了約13個月（1/2018-2/2019），剛好複製12/2016-1/2018牛三升浪的時間框

-對應恒指3/2009低點（10年週期）

Photo from 雅虎財經

結尾談談倉位及「冧把」，筆者現時持有100%淡倉，打算「大長沽」至2019年春季：

-10％原油淡倉（OILD）
-40％港股淡倉（7300）
-50%美股淡倉（30％SQQQ + 20%VXX）

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Text by 雲狄，BusinessFocus Editorial