【BF專欄】美股牛轉熊，散戶身懷明珠，枉受貧窮

By 小龍 on 01 Nov 2018

劉君明(小龍)- 著名江恩理論圖表專家，在某新加坡大行擔任聯值董事，負責帳戶股票委托操盤，股票買賣及財富增值工作等。以筆名「小龍」於經濟日報集團智富雜誌，Wealth Hub睿富及民衆財經台等發表分析。多次獲經濟日報集團智富雜志及香港大學專業進修學院邀請分析演說。致力分析經濟及股市周期理論，一次又一次命中大市大型的轉角，包括但不限: 2015年6月見頂，2016年2月及6月見底, 2017年牛市等。幷在香港出版多本暢銷書，包括「小龍江恩轉勢日」及「江恩周期與和諧交易」。獲中國內地多間出版社邀請出版江恩理論及技術分析的書籍等，包括「港股實戰入門及技巧」。多次舉行講座及課程，學生範圍香港，臺灣，新加坡及馬來西亞及內地。

在之前的專欄中，筆者曾指出恒生指數未到底，及10月回調的可能性。目前一一兌現。恒生指數再一次回調到25000點關口，並在10月25日跌穿，命在旦夕。我們繼續用江恩理論及陰陽燭分析一下股市之後的走勢。

在討論恒生指數之前，我們先討論一下美股走勢。美國道指最近發生比較大的回調，同時間反映市場恐慌情緒的美股波動指數（VIX）曾急升至30以上。香港是國際金融中心，而且以外資爲主導，所以每次外圍股市回調，也勢必影響港股走勢。

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這張圖表我們在上周也發過一次，美股牛轉熊已變爲大概率事件。上圖爲道指月綫圖，已形成雙頂走勢，以黃金比率計算，第一個回調目標在24247/22510，同時根據上圖“和諧交易”的形態，一旦道指跌穿22510，那道指就劍指19703。

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讀者亦可留意，追蹤美國科技股的納指自2016年開始就牛氣沖天，但今年曾經出現比較大的回調（方框所示），最近的回調幅度亦跟年初相若。最近亞馬遜（美股代號：AMZN）收入遜預期，股價盤後曾大跌逾9%，或者美股的牛氣已經退减，走到盡頭。美股投資者必須留意，在江恩理論時間周期當中，現在直到11月中，美股仍處於下跌敏感周期。

義大利公債殖利率急升，已經蔓延到了歐元區邊緣國家。2017 年，法國銀行累積持有義大利債務 440 億歐元，西班牙銀行持有 290 億歐元。上升的不止是歐洲債券，還有美國債券利率及恐慌指數。美國10年期債息一度突破3.26厘的7年新高之際，財政部加大發債，上周拍賣2,300億美元的3年、10年及30年期國債，以應對財政赤字上升。這令到債券供應增，勢推高債息。根據和諧交易理論，美國十年國債利率的走勢在月綫圖中形成ABCD。或者會試一次3.3的水平回落，但中綫目標筆者仍然是看3.7/4。我們在本欄中提過，美國十年債息存在35年周期，目前美債利率已經升穿了幾十年的下降軌，中長期美債利率見6%以上不足爲奇。

美國納指自2016年來很少有大回調，而近日的波幅已可比美過去幾次的回調幅度，VIX曾急升至30附近。道指則跌穿了24900點的位置，同時在月綫圖形成一個雙頂的走勢，以黃金比率計算，道指如跌穿24000點，美股或會再跌2000-3000點，這少不免爲恒指及其他股市添加壓力。

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今年不少投資者都被牢套，爲什麽投資者永遠都不能逃頂及抄底？這是值得深思的問題。

筆者在本欄亦都提過「世上沒有黑天鵝，只有沒有做好風控及永遠樂觀的投資者。」。筆者在2016年發表了2017年是牛市的文章及2018年是熊市的分析，筆者的學生都在2016年、2017年聽過。筆者在不同欄目提出熊市的可能性，亦寫出回調的時間，但有幾多人看了又相信？如近日的印尼海嘯，當局一早發出海嘯預警，但當除下不到半小時就發生海嘯。人類歷史上最早可考證的房地産泡沫發生在1923-1926年，就是美國佛羅里達州的房地産熱。最終因風災導致泡沫爆破。

再反思筆者之前一句，世上真的有那麽多黑天鵝？所謂黑天鵝其實只是投資者合理化自己錯誤的藉口。或者對散戶來說，他們需要的不是準確的分析，而是心理輔導員。法華經中衣珠喻中提到：一位流浪漢遇到好友，其友是位富商，見其窮途潦倒，深感不忍，便取明珠偷偷放入流浪漢衣中，希望他發現後能以之致富，但流浪漢始終未曾發現，某天又遇富豪，富豪見其仍舊如此深爲驚訝，向其說出真相，流浪漢方發現衣中明珠，嘆息自己根本不用過如斯生活。或者最好的已在身邊，自己則是「身懷明珠，枉受貧窮」。