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【BF專欄】上證指數目前估值接近2005年998點!會見底嗎?

【BF專欄】上證指數目前估值接近2005年998點!會見底嗎?

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By 小龍 on 23 Jul 2018

從2月以來市場已經連續5個月下跌,最近一周上證綜指最低跌至2782點。投資者關心的焦點是這輪市場下跌究竟會在哪裏見底?當前上證指數的估值低於上一個市場底部2638點的估值水平已是不爭的事實。

券商研報顯示,目前全部A股PE(TTM,整體法,下同)約爲16倍、PB(LF,整體法,下同)約爲1.7倍。

對比過去幾次市場底部,2005年6月6日上證綜指998點、2008年10月28日上證綜指1664點、2013年6月25日上證綜指1849點、2016年1月27日上證綜指2638點時全部A股PE分別爲18.4倍、13.8倍、12.0倍、17.7倍,PB分別爲1.70倍、2.20倍、1.55倍、1.83倍,可見目前A股整體估值水平非常低。

從主要指數看,上證綜指目前PE爲13.0倍,對應2005年以來估值從低到高的分位數爲25%,上證50爲10.2倍、31%,滬深300爲12.2倍、30%,中證500爲21.9倍、2%,中小板指爲27.3倍、21%。從估值中位數看,目前全部A股PE、PB中位數分別爲32.7倍、2.48倍,對應2005年以來估值從低到高的分位數分別爲29%、24%。

分析前三次熊市大底的特徵,對應的時間點分別是2005年6月6日上證綜指998點、2008年10月28日上證綜指1664點、13年6月25日上證綜指1849點。

過去三次熊市跌幅都很大。998點前的下跌始于2001年6月15日的2245點,經歷了下跌-盤整-下跌,累計跌幅56%,歷時4年。1664點前的下跌始於2007年10月19日6124點,一路下跌1年,累計跌幅73%。1849點前的下跌始於2009年8月4日3487點,經歷了盤整-下跌-盤整,一直到14年7月才逐步上漲最終進入下一輪牛市,前後歷時近5年,累計跌幅47%。這次5178點至今最大跌幅49%,歷時3年。

第二,三次熊市大底的絕對估值都很低。998點、1664點、1849點PE(TTM,下同)分別爲18倍、14倍、12倍,PB(LY,下同)分別爲1.6倍、2.1倍、1.5倍,目前分別爲16倍、1.7倍。

來源: 網上,海通策略

email: ericresearchgann@gmail.com

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(本文經由博客小龍授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos:小龍

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