【BF專欄】美匯急升及美股市寬轉差的啓示?

By 小龍 on 02 May 2018

美匯急升及美股市寬轉差的啓示?

美匯如筆者所言，在4月份之後可能會見底反彈，目前美匯指數昨日已經升穿91的水平。這表示了什麽呢?

美匯指數目前自2017年於103見頂後，反覆下跌。同時間恒生指數及富時A50(似上證50)即跟美匯指數行反向走勢。相關係數約-90%。2017年的升市筆者曾提出2017年是因爲美匯指數跌，人民幣升，港元走弱，即表示手持人民幣的投資者買港股是「打折」，而且本身AH股已經有差價，所以「折上折」。

但一旦美匯向上升，人民幣下跌，港匯轉强，這些資産將變得吸引力减，自然會有沽壓。同樣筆者曾提出美國貿易戰只是虛招，真正想打是貨幣戰。一旦美匯急升，及加快加息及縮表，新興金融市場的債券及垃圾債將被沽出。

筆者在本欄曾提出今年必須要提防債市，樓市及其次爲股市，及不要以高槓桿去放大回報。美債息率如果持續上升，那將會令到全球新興市場及高息公司債券及貨幣利空。如本星期印尼央行大規模干預匯、債市阻貶印尼盾。不單是印尼，韓及台幣等大跌，而且韓圜與2014年相比，匯率下跌近15%(對港元計)。

印尼的干預令筆者想起1997年金融風暴。印尼是首批出現問題的國家，面對有史以來最嚴重的經濟衰退，其貨幣大跌令其陷入政治經濟大危機。今天美國量化寬鬆以來大量的資金流入新興市場，及全球各地。如香港爲例，美國量化寬鬆後流入最高約4200億，但今天只餘下約1200億水平，這太約是跟QE2及QE3開展前後的相約水平。而相信此等亞洲國家亦會出現差不多的資金流出的情况。雖然目前不是如亞洲金融風暴由索羅斯帶動，但一旦美國加息步伐加快，那將是由美國收水而引導市場力量對此等國家帶一次衝擊。

同時讀者可以留意阿里巴巴在美國已經曾跌穿200天綫及150天綫，在歐美投資者來說200天綫是重要牛熊分界綫，而且美國貿易戰下，此等美國上市的中國科技股相信也會戰戰兢兢，如履薄冰。同時下圖是美國股市的市寬，開始愈來愈多道指成份股及納指成份股跌穿100天綫及200天綫，其實香港股市也是一樣，股市仍在高位，但個股已經很多跌穿100或200天綫，留意阿里巴巴等科技股能不能重上150天綫及200天綫，最後筆者建議讀者小心第二季至第三季港股會否出現一個大回調。