【先施中環店結業】126年老店年底關門 龍豐接手月租金低約三成 訪港旅客兩年增1600萬 百貨行業少近50億生意 原主六年前已賣盤離場

訪港旅客回來了，百貨生意卻未有同步好轉。百年百貨品牌先施（0244）公布，位於德輔道中189號地下的中環店，因未能與業主就續租達成協議，將於12月初停止營業。公司原有意續租，現時仍計劃在中環、上環另覓新址。先施近年收入停滯、持續虧損；同一時間，其他本地百貨店同樣透過縮舖、調整店型及控制成本應對市況。然而，先施中環舖位傳獲龍豐以低於昔日逾三成的租金預租，反映百貨退場未必單純源於高租金。旅客回流、消費仍在，問題或許已由「有沒有人買」變成「消費者還需不需要傳統百貨」。

旅客回來　百貨生意反跌

疫情之後，香港推出一連串的活動，吸引旅客回流。2023年訪港旅客約3,400萬人次，2025年已升至4,990萬，兩年間多近1,600萬人次；不過，一個又一個本地品牌老店結業，與香港零售出現的趨勢明顯背馳。旅客回升，惟同期全港百貨公司貨品銷售額卻由351.76億元跌至302.44億元，少近50億元，跌幅約14%。

主流解釋的原因是旅客消費方式已改變。購物不再是唯一核心，餐飲、演唱會、體育活動、文化體驗及城市遊分走更多預算；本地居民同時增加北上、外遊及網購。百貨昔日「一站式買齊」的優勢，逐步被品牌專門店、電商及跨境消費削弱。2025年香港整體零售銷售額已回升1%，網上零售更增12.8%，惟百貨公司貨品全年仍跌0.1%。

少一間店　先施反而少蝕？

先施本身的經營壓力亦不能忽視。2023年收入約1.46億元，2024年降至1.31億元，2025年僅回升至1.34億元；2025年淨虧損擴大至6,340萬元。更值得注意的是，2025年約1.34億元收入幾乎全部來自百貨業務，其他收入來源仍未形成足以取代百貨的支柱。

踏入2026年，先施上半年收入再跌31.1%至4,425萬元，但期內虧損反而收窄19.2%至2,140萬元，主因年初關閉分店後，銷售及分銷、行政開支同步下降。換言之，對目前的先施而言，維持更多實體店未必等於改善盈利。公司最新公告亦直言，中環店結業會令整體銷售下降，但租金及其他開支減少後，營運虧損可能收窄。

永安兩年收入跌24%

壓力亦非先施獨有。永安國際（0289）的百貨業務收入由2023年的6.394億元，跌至2024年的5.426億元，2025年再降至4.851億元，兩年縮水約24%；2025年百貨經營虧損6,460萬元。數字只計百貨業務，並不包括永安的物業投資或金融投資收入。 

規模更大的AEON，2024年集團收入亦按年跌6.9%至80.95億元，近年積極發展小型專門店、電商及自家品牌，以較低租金及營運成本提升效率。千色店母企亦披露，2025年千色店收入按年跌約13.5%，並透過縮減店網、調整店舖規模及與業主商討減租控制成本。 

由先施、永安到AEON及千色店，企業規模與定位各有不同，方向卻愈來愈接近：減低大店成本、縮減面積、增加差異化商品及發展網上渠道。傳統百貨面對的壓力，顯然具有行業性。

月租跌三成　龍豐反而接舖

中環店租務更揭示另一重矛盾。市場消息指，約1.2萬平方呎舖位已獲龍豐集團預租，月租約80萬元，計劃2027年1月進駐。先施2013年進場時月租約122萬元，2016年續租已降至約90萬元。若預租安排最終落實，新租金較2013年高位低約34%。 

舖租已明顯回落，先施仍然離場，反映問題未必只是「租太貴」。同一位置，藥妝零售商願意承接，顯示零售需求沒有完全消失，資金只是流向貨品定位更清晰、周轉速度更快的商業模式。

百年先施　輸在未能再革命？

先施由馬應彪於1900年創辦，早年把海外百貨經營模式帶回香港，率先引入明碼實價、不二價、發收據及聘用女售貨員等做法，其後業務更拓展至廣州、上海。先施能屹立逾百年，靠的從來不只是老字號，而是曾經主動改變港人的購物方式。

公司早於1972年在香港上市，但控制權直至近年才出現重大轉變。2020年，偉祿集團（1196）提出全面收購，翌年取得控制權，馬氏家族長達逾百年的主導時代告終。現時Manureen Holdings持有先施75%股權，林曉輝及蘇嬌華分別持有70%及30%。

由家族百貨走到上市公司，再經歷控制權易手，先施面對的已不只是租金或客流問題。當網購、北上消費及旅客習慣同步改變，真正考驗是能否再次重塑零售模式，找回昔日靠創新突圍的能力。

Text by BusinessFocus Editorial

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