美日罕見聯手托日圓！美元兌日圓跌破156關口  沽歐元撐日圓圖避開美債危機  日美股爆倉海嘯會否一觸即發？

日本財務省近日證實，美日兩國罕有地聯手入市托舉日圓，美元兌日圓由7月底接近164回落，短時間內急跌破156關口，跌幅近5%，日圓兌美元的匯價並創下數月以來的新高，美國及日本更表明不排除再次聯手行動，似是向日圓的「空軍」宣戰。

美國總統特朗普高調背書，稱行動象徵美日友誼並可帶來「經濟利益」，美國財政部長貝森特的戴維營會議筆記亦意外流出 ，赫然寫有「買入50億至100億美元日圓（約合390億至780億港元）」的指令 。

這場罕見的跨國貨幣攻防戰，不僅撕裂了日圓空頭的防線 ，更直接撼動全球金融市場！究竟美國為何一反常態拋售歐元撐日圓？這波日圓狂升與美債警報，又會否引爆日股及美股槓桿資金連環爆倉？ 

美國罕有「沽歐元買日圓」

美方在此次干預中採取了極為不尋常的操作，沽售歐元以買入日圓 ，並要求銀行進行匯率核查 。按美國財政部匯率穩定基金的結構，美方直接持有的外匯儲備僅約380億美元（約合2,964億港元），其中歐元資產佔約260億美元（約合2,028億港元）。若日本單方面入市托市，日本當局勢必大量拋售持有的美國國債以換取外匯。作為美國國債最大海外持有國，日本若被迫大舉清算美債，將直接推高美國長端國債收益率，令本已沉重的美國財政赤字與借貸成本雪上加霜 。 

美國選擇動用歐元儲備協助日圓，巧妙地在不干擾美國國債市場的前提下完成了對盟友的支援，避開了債務收益率飆升的風險 。特朗普將行動與此前阿根廷貨幣互換協議相提並論，聲稱美方最終能獲取高達250億美元（約合1,950億港元）的財務回報！從貿易角力來看，日圓長期嚴重低估賦予了日本出口商巨大競爭優勢，早已引發美方關切 。通過沽出歐元、提升日圓，美國既平衡了G7貨幣之間的匯率失衡 ，又降低了日圓貶值對美國貿易逆差的衝擊，達致防禦美債危機與實質經濟收益的雙重目標 。

日圓急升觸發連鎖反應 套利交易屠場再現

長期以來，超低利率的日圓一直扮演著全球金融市場「融資貨幣」的角色 。無數對沖基金與機構投資者透過日圓套利交易（Carry Trade），借入廉價日圓轉向投機全球高收益資產及股票市場 。美日兩國聯手將美元兌日圓從164高位拉回至156水平，波幅劇烈，瞬間觸發了龐大的止蝕盤，令積累多時的日圓淡友倉位遭遇毀滅性打擊 。

官方下場主導的「殺熊」，徹底顛覆了市場對日圓單邊貶值的心理預期。當日圓匯率出現大幅反彈，跨國對沖基金不得不被迫平倉，平倉過程需要大量買入日圓以償還債務，進一步推高日圓匯價，形成了恐怖的平倉循環。原本被視為穩賺不賠的日圓套利交易模式將正走向瓦解，全球資金配置的底層邏輯正面臨重新洗牌 。

日股美股雙重受撕裂！套利資本撤退恐掀爆倉海嘯

匯率風暴迅速撕裂日本股市，週一日經225指數在消息後一度應聲急挫逾2%，豐田汽車（日股：7203）等出口型企業首當其衝，股價曾急跌6%。更嚴峻的是，這股拆倉風暴正跨越太平洋直撲美股，多年來，大量的日圓套利資金不僅流向日股，更是美股科技巨頭如英偉達（美股：NVDA）、蘋果（美股：AAPL）等資產的重要流動性推手。

當日圓急升、借貸成本飆升，這些跨國大戶面臨巨大的追收保證金（Margin Call）壓力，為了補倉或償還日圓債務，他們不得不拋售美股市場上的高流動性巨頭股票變現。這意味著日圓走強不再只是日本的家事，而是會直接抽走美股市場的流動性。一旦這股借日圓炒美股、炒日股的槓桿資金被迫集體平倉，隨時在美日兩地金融市場引爆連環爆倉的骨牌效應。

美日這場史無前例的貨幣協同行動，表面上是同盟友誼的展示，實質上是一場深謀遠慮的美債保衛戰與外匯精算 。當廉價日圓融資時代走向終結，全球金融體系的槓桿狂歡被迫腰斬 。面對美債隱憂與套利資金連環撤退，這究竟是一次短暫的匯率干預，還是美日股市爆倉海嘯的序幕？投資者在驚嘆官方雷霆手段之餘，更須提防這場流動性大解體帶來的深層衝擊。

Text by BusinessFocus Editorial

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