巴菲特接班人接連出擊！巴郡斥780億加碼Alphabet 顛覆巴菲特執平貨傳統 惹AI泡沫接火棒憂慮

巴郡 （BRK.A & B）新任行政總裁阿貝爾（Greg Abel）接棒後接連出擊，繼昨日收購建築商Taylor Morrison後，6月1日再宣布以私募形式向Google母公司Alphabet（GOOGL）注資100億美元（約780億港元），折讓約5.5%，為近三年來最大規模科技投資之一。兩日內連環動用185億美元，打破了巴郡近年「按兵不動」的僵局。

然而，Alphabet股價年內已升兩成，據報Google明年資本開支可能高達3000億美元（約2.34萬億港元），市場對AI基建「燒錢」深感憂慮。阿貝爾這波有違「股神」執平貨傳統的高追操作，究竟是捕捉轉型紅利，還是AI泡沫接火棒，仍有待時間驗證。

巴郡百億美元增持Alphabet

Alphabet同日宣布將通過股權融資總計籌集800億美元（約6,240 億港元），以擴建AI基礎設施、滿足「前所未有的客戶需求」。巴郡的100億美元是該計劃的一部分，分為兩部分：50億美元購買A類股（每股351.81美元），50億美元購買C類股（每股348.20美元），定價均低於周一收市價。 

巴郡對Alphabet的持倉自2025年第三季首次建倉以來持續加碼，今年第一季已大幅增持204%，持倉市值升至156億美元。此次追加100億美元後，Alphabet有望躋身巴郡前五大持倉。這亦是阿貝爾1月接替巴菲特出任CEO以來的首批重大部署。

此前一天，巴郡剛以85億美元收購住宅建築商Taylor Morrison，兩日內動用185億美元，顯示手握近4,000億美元現金的巴郡正加速資產配置。周一巴郡A股收跌0.81%，報705,160美元。自2025年5月巴菲特宣布卸任CEO以來，公司股價整體表現疲軟，近一年跑輸標普500指數近四十個百分點。

阿貝爾「高追」操作惹議

巴郡行政總裁阿貝爾上任後首季大幅增持Google，惟Google股價過去一年已累積可觀升幅，被市場質疑偏離巴菲特「別人恐懼時貪婪」的趁低吸納哲學。支持者則認為，阿貝爾並非單純追炒AI，而是選擇在AI時代「誰更像蘋果」。Alphabet首季自由現金流達101億美元，雲業務收入按年大增63.3%，經營利潤率首次突破32%，反映AI投入已開始轉化為規模化盈利。

相比之下，巴郡已清倉的亞馬遜，過去12個月自由現金流僅12億美元，資本開支卻逼近2,000億美元。馬里蘭大學金融學教授指出，阿貝爾對AI及科技板塊接納度明顯高於巴菲特，且更頻繁調整持倉。據披露，首季巴郡已清倉亞馬遜、Visa、萬事達等股票，持倉由42隻縮減至29隻

市場對此分歧明顯。Glenview Trust投資總監Bill Stone認為，此舉顯示阿貝爾相信Alphabet的AI資本開支可帶來合理回報。惟亦有觀點指出，在股價大幅上升後追入，與巴郡一貫的價值投資理念背道而馳。

Alphabet巨額融資惹憂慮 

儘管巴郡重金投下信任票，但市場對Alphabet高達800億美元的融資計劃反應冷淡，其股價在公布消息後盤後下跌逾2%。雖然公司首季營業額高達1,099億美元（約8,572.2 億港元），按年增長22%，淨利潤更暴增81%，但市場憂慮巨額融資將攤薄股權。本季股票回購金額為零，去年同期為150億美元，反映公司優先將現金投入AI投資而非股東回報。

Alphabet財務總監表示，2027年資本支出將「顯著」高於2026年最高1,900億美元的預算，而該預算已是去年總額的兩倍多。彭博分析師指出，Alphabet明年資本支出可能達到3,000億美元。

更令市場關注的是，Alphabet一邊賺錢、一邊舉債，AI基礎設施的資本開支正持續侵蝕現金流。評級機構穆迪在2026年展望報告中警告，AI基礎設施的資本開支增速已遠遠拋離AI應用產生的收入增速。雖然Google今年股價累升兩成，在美股七雄中表現較佳，但AI投資火熱程度已引發市場對泡沫的集體焦慮。

有分析指出，資金瘋狂湧入AI板塊、傳統行業無人問津，恐慌性高追、估值虛高、上升高度集中等現象，與1999年非理性繁榮驚人相似。巴菲特在今年股東大會上直言：「我們從未見過人們像現在這樣熱衷於賭博。」市場正密切關注，阿貝爾的操作，會否成為AI泡沫頂點的接火棒。

Text by BusinessFocus Editorial

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