中證監重罰引爆券商股災！富途老虎股價均挫逾兩成合計罰款加沒收超22億人民幣富途創辦人李華身家單日蒸發132億內地客面臨「2年清倉潮」

By Chant Zhao on 26 May 2026

中國證監會上週五(22日)無預警祭出監管雷霆手段，表示富途、老虎證券及長橋境內外相關主體未經證監會核准，面向境內投資者開展跨境證券業務，根據證券法等相關法律法規，其行為已構成非法經營證券業務，全面封殺內地資金透過互聯網券商參與跨境證券交易。富途擬被罰款加沒收約18.5億元人民幣，老虎則被罰款加沒收約4.1億元人民幣，合計罰款加沒收超過22億元人民幣，並對富途創辦人李華及老虎CEO巫天華處以個人罰款125萬元人民幣。

消息震動資本市場，上週五晚富途（美股：FUTU）股價單日暴瀉27.53%，收報89.76美元，而向上融科（老虎證券，美股：TIGR）大跌25.34%，收報4.36美元！富途創辦人李華身家瞬間蒸發17億美元（約132億港元）！

即使富途急斥1.6億美元（約12.5億港元）回購股份護盤，仍遭摩根大通狠劈目標價並降級至「中性」，今日盤前雙方亦僅僅反彈逾3%。隨着當局勒令內地存量客戶在兩年內「只沽不買」並逐步清倉，一場牽動逾兩萬億港元持倉的金融風暴正式揭幕。

監管巨錘無預警落下旨在截斷「走資」命脈？

官方公告字眼極度嚴厲，直指相關機構未經核准而在境內開展證券及公募基金銷售等業務，構成非法跨境展業。中證監不但擬向富途沒收違法所得並處以罰款合共約18.5億元人民幣，另一券商老虎證券亦遭罰沒約4.1億元人民幣，並對富途創辦人李華及老虎CEO巫天華處以個人罰款125萬元。聯合出手的部門更橫跨人民銀行、外匯局等八大機關，層級之高屬近年罕見，顯示整頓決心絕非虛張聲勢，而是衝著徹底連根拔起整條跨境開戶產業鏈而來。

表面上，官方理由是保護投資者及整頓市場秩序，但資本市場普遍推測，背後核心動機勢必與防範資金外流息息相關。在全球經濟放緩、外匯承壓的大環境下，內地散戶將資金大舉搬至海外炒作美股港股，無疑成為資金管制的一大缺口。當局強硬祭出為期兩年的集中整治期，要求現有客戶必須終止買入交易並轉出資金，客觀效果等同強制龐大海外資金回流，徹底堵塞走資漏洞。

富途失血恐超預期 1.6億美元回購難救火

受消息影響，富途（美股：FUTU）盤前急瀉四成，收跌27.53%，報89.76美元。向上融科（老虎證券，美股：TIGR）盤前更暴瀉逾四成，收跌25.34%，報4.36美元！遭逢巨變，大行反應異常迅速。摩根大通火速發表報告，將富途目標價由原先的300美元大砍71%至87美元，投資評級同步下調至「中性」。摩根大通殘酷估算，倘若徹底流失所有內地客戶，富途2026財年的預期營收與每股盈餘恐分別面臨20%及30%的斷崖式下滑。

股價崩跌更直接重創核心人物，富途創辦人李華個人財富縮水逾四分一。根據彭博億萬富豪指數（Bloomberg Billionaires Index），李華的財富5月22日單日縮水17億美元（約132億港元），跌至47億美元（約366億港元）。去年10月底，他的身家曾高達101億美元（約791億港元），如今不到當時的一半。李華的大部分身家來自其在美國上市的富途控股持股。

面對股災級拋售，富途試圖穩住軍心，強調截至2026年首季內地有資產客戶數目僅佔整體約13% ，海外業務增長依然強勁。公司更火速公布已實施價值約1.6億美元（約12.5億港元）的股份回購操作。然而，市場恐慌情緒顯然未被完全安撫。投資界深知，高增長科網券商一旦失去最龐大的潛在內地客源，過往的高估值神話便會瞬間破滅；疊加潛在的後續合規成本與退場機制未明，市場寧願先斬倉離場，避險情緒極度高漲。

兩萬億港股持倉成未爆彈散戶淪為大國博弈犧牲品？

最令市場憂慮的，是龐大存量資產的去向。業界統計指出，受新規影響的內地投資者，其港股總持倉預計超過兩萬億港元。即使監管當局給予兩年緩衝期，僅允許單向賣出並轉出資金，但意味著未來24個月內，港股及美股市場將長期懸掛著數以萬億計的潛在沽盤。若部分重倉股份遭遇強制平倉或恐慌性拋售，隨時觸發流動性風險，為原本已欠缺方向的市況再添陰霾。