美銀調查亮起賣出信號 美股超配觸頂 30年美債恐升穿6% 香港投資者如何自處？

美銀最新基金經理調查投下震撼彈：美股超配程度已飆升至接近「賣出信號」的歷史極端水平，30年期美債收益率恐升穿6%。與此同時，聯儲局加息預期急升，沃什上任後首度獲特朗普「授權按自己意願決定利率」，FOMC票委齊聲唱鷹稱通脹未達標前不宜減息，保爾森更明言考慮加息是合理的。債市已用腳投票：30年期美債收益率逼近5.2%，標普納指三連跌，黃金一度跌超2%。當所有人都在船上一邊，船翻只是時間問題。

美股超配觸頂 賣出信號閃爍

美銀5月基金經理調查顯示，美股淨超配比例已升至接近觸發「賣出信號」的歷史高位。簡單講：太多基金經理重倉美股，當大家都在同一邊，市場稍有風吹草動，踩踏式拋售的風險急劇上升。調查同時顯示，基金經理對全球增長的樂觀情緒正在降溫，而對滯脹（高通脹+低增長）的擔憂持續升溫。

30年期美債收益率逼近5.2%，距離6%的警戒線只剩不到1個百分點。美銀策略師哈特內特此前已警告「地獄之門已打開」，如今基金經理調查進一步印證：債市拋售潮的背後，是實際利率轉負、全球央行已「落後於曲線」的現實。若30年期收益率升穿6%，將觸發企業融資成本飆升、房貸利率再上台階、高估值成長股遭遇估值重估，三重衝擊波。

沃什獲授權加息 特朗普「放手」聯儲局

特朗普日前鬆口稱沃什可「按自己意願」決定利率，令聯儲局加息預期急升。但此舉動是真心讓步，還是高通脹逼使收手？特朗普一直公開施壓聯儲局減息，如今突然「放手」，最大可能性是通脹數據已惡化到無法再催促減息，否則只會令自己難堪。沃什上任後的貨幣政策路線正在浮面：不減息、甚至加息，成為應對通脹的優先選項。

聯儲局理事保爾森明言「當前利率水平適當，但考慮加息是合理的」，FOMC票委亦齊聲唱鷹稱「通脹未達標前不宜減息」。特朗普同日簽署行政命令，要求聯儲局擴大金融科技公司對其支付渠道的訪問權限，一邊放手利率，一邊拓展對聯儲局的影響渠道，兩手策略值得留意。

債市風暴燒向股市 香港投資者如何自處

標普納指已三連跌，黃金一度跌超2%，風險資產全面承壓。美銀報告指出，基金經理正加速從成長股輪動至價值股及現金，避險情緒升溫。2026年至今科技行業已裁員近11萬人，Meta本周再裁8,000人並將7,000人轉調AI部門，企業正在用行動告訴市場：AI投資的代價是裁員，利潤的代價是人力成本削減。

對香港投資者而言，債市風暴的傳導鏈條清晰：美債收益率上升、美元走強、港股資金外流壓力加劇。若30年期收益率升穿6%，港股高估值板塊（科技、AI概念）將首當其衝。反之，若聯儲局轉鷹令通脹預期降溫，債市喘息或為港股帶來短暫反彈窗口。唯一確定的是，當基金經理調查亮起「賣出信號」，謹慎永遠不嫌多。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。