四位輟學生創Cursor變百億富豪 馬斯克旗下SpaceX擬斥4680億收購 補齊AI編程最後拼圖

距離人類史上最大IPO僅剩數週，馬斯克再於資本市場投下震撼彈！他旗下快將上市的太空索探公司SpaceX近日宣布，已與AI編程獨角獸Cursor達成協議，獲得以600億美元（約4,680億港元）收購後者的選擇權；若放棄收購，則需支付100億美元（約780億港元）作為補償。這場被指為「霸王條款」的天價交易，將四位「00後」麻省理工學院輟學生的身家推向高峰，料4人每人手上持股的價值均超過100億港元，這更揭示了馬斯克急欲透過AI生態版圖，為SpaceX的千億融資講述一個更具野心的資本故事。

四位輟學生建AI編程帝國 

Cursor的崛起軌跡，堪稱矽谷近年最矚目的造富傳奇。2022年，四位年僅20歲出頭的麻省理工學院（MIT）學生決定輟學創業，打造出AI驅動的程式碼編輯器Cursor。該產品被譽為程式員的AI助手，用戶只需輸入文字需求，系統便能自動生成程式碼、重構項目及修復錯誤。

與此同時，Cursor的估值增長曲線堪稱「瘋狂」：2025年1月約25億美元，6月C輪融資後達99億美元，11月D輪融資後飆升至293億美元。至2026年4月，SpaceX以600億美元鎖定收購權。商業化方面，截至2026年2月，Cursor年化收入已突破20億美元（約156億港元），《財富》世界500強企業中有67%採用Cursor，每日生成1.5億行企業級程式碼。

英偉達CEO黃仁勳更將其列為「推動人機協同數字勞動力革命的六家核心企業」之一。據估算，四位創辦人每人持股價值不低於13億美元（約101億港元），全數躋身億萬富豪之列。

併購填補AI技術缺口

這筆天價交易的背後，折射出馬斯克旗下AI初創xAI的真實營運痛點。今年3月，馬斯克公開承認旗下大模型Grok在編程能力上落後於對手，加上xAI的11位聯合創辦人已全數離職，反映內部研發面臨嚴峻瓶頸。

此外，雖然xAI擁有號稱全球最大的Colossus超級運算集群（等效百萬顆H100晶片），但內部備忘錄數據顯示其GPU利用率僅11%，遠低於35%至45%的行業平均水平。若不作出改變及精簡，恐難突圍。

xAI缺乏將算力轉化為產品的切入點，恰好與Cursor形成完美互補。Cursor雖然坐擁百萬付費用戶，但結構性弱點是缺乏底層大語言模型，長期依賴OpenAI及Anthropic等供應商。隨着這些上游巨頭相繼推出自家編程工具搶佔市場，Cursor急需龐大算力來訓練自研模型Composer。 

事實上，雙方的技術整合早已暗中展開，xAI不僅向Cursor出租Colossus算力，Cursor兩名核心工程主管亦於早前跳槽至xAI。是次SpaceX的收購選擇權，實質上是將雙方的戰略綑綁徹底坐實。

逾4600億吞Cursor值不值？

一間沒有自研大模型的編程公司，是否值此巨額代價？若以Cursor年底預期收入達60億美元計算，其市銷率（P/S）約為10倍，在AI領域中尚算合理。然而，馬斯克更深層的精明算計，在於為即將登場的SpaceX世紀IPO鋪路。

SpaceX正籌備高達1.75萬億美元（約13.65萬億港元）的IPO，預計融資750億美元（約5,850億港元）。惟招股書草案顯示，SpaceX在2025年錄得近50億美元（約390億港元）淨虧損，負債逾230億美元（約1,794億港元）。要支撐如此龐大的估值預期，單靠星鏈（Starlink）業務顯然不足。將Cursor納入版圖，能讓SpaceX的投資故事從「航天企業」昇華為潛在的「AI基礎設施平台」。 

此外，交易的「二選一」結構讓馬斯克擁有一張進可攻退可守的底牌：若自研模型成功便全盤收購；若不達預期，則以100億美元換取深度合作，為Grok獲取極具價值的實戰編程數據，穩賺不賠。

Text by BusinessFocus Editorial

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