【外賣大戰終局】800億燒錢遊戲被中央叫停！外賣三巨頭午後狂飆 美團一度爆升15%背後 誰在操控通脹神經！

一篇官媒評論，瞬間引爆港股科網板塊大逆轉！市場監管總局轉載內地《經濟日報》文章高呼「外賣大戰該結束了」，直接煞停歷時近一年的瘋狂燒錢遊戲 。消息一出，科技巨頭股價直線狂飆，受外賣大戰結束消息影響，阿里巴巴（9988）和京東（9618）一度急升逾5%，而作為行業龍頭的美團（3690）更一度爆升逾15% 。表面上看，官方出手是為了反壟斷與整頓平台經濟，表明瘋狂大戰必須熄火 。深層次剝開，各大平台的瘋狂補貼早已悄悄勒緊實體餐飲咽喉，甚至成為拖累全國CPI的幕後黑手 。究竟是資本造福群眾，還是巨頭聯手榨乾實體經濟的最後一滴血？

巨頭股價坐過山車 800億灰飛煙滅

自去年2月京東高調入局起，外賣戰火迅速蔓延 。三大平台在短短一年間，瘋狂傾注逾800億元人民幣爭奪市佔率 。資本市場對無底線燒錢極度悲觀，導致相關巨頭過去一段時間股價持續承壓。據摩根大通數據顯示，目前外賣市場已演變成美團佔50%、阿里佔42%及京東佔8%，即是三國鼎立的局面 。

攤開財報，補貼戰的代價觸目驚心。單計2025年第三季，美團核心本地商業經營虧損高達141億元人民幣，銷售及營銷開支狂飆至343億元人民幣 。阿里同期銷售費用亦大增340億元人民幣 。至於處境被動的京東，新業務虧損達157億元人民幣 。無止境的流血衝突，令投資者避之則吉。

免費午餐最昂貴？ 揭開摧毀經濟陰謀

官方突然出手的真正考量，或許遠超一般股民想像。1分的奶茶、3元的咖啡看似香甜，實則暗藏殺機，免費往往是最貴的 。宏觀數據暴露了恐怖真相，2025年二季度末至三季度，整體CPI持續下跌，但撇除食品和能源的核心CPI卻一直在回升 。元凶正是權重接近30%的餐飲價格 。巨頭瘋狂補貼期間，餐飲收入增速明顯放緩，走勢與CPI下滑曲線高度重疊 。

表面上是平台大減價優待顧客，骨子裡卻是對實體經濟價格體系的猛烈衝擊 。餐飲企業為求生存被迫犧牲品質、壓縮利潤，陷入賠本賺吆喝的惡性循環 。資本巨獸透過摧毀線下定價權來壟斷流量，企圖全面凌駕實體經濟。當企業連開門都虧錢，基層勞工薪資與就業機會自然灰飛煙滅 。官方煞停大戰，實為制止資本野蠻生長干擾宏觀經濟復甦 。

終局之戰 告別內卷轉向生態角力

近期市場監管總局披露已進駐相關平台開展現場調查，明確發出必須熄火的終極警告 。事實深知無法無休止失血的互聯網巨頭，早於2025年第四季度不約而同釋出戰略收縮訊號 。美團總裁王興表明堅決反對低質低價競爭，主動放棄爭奪「羊毛黨」，將重心轉移至即時零售佈局 。

過去一段時間，價格戰一直是壓在科網巨頭估值上的一座大山。市場擔憂無休止的燒錢會拖垮企業現金流，導致板塊走勢疲弱。如今停戰號角吹響，資金迅速用腳投票，推動美團（3690）一度急升逾15%、阿里巴巴（9988）及京東（9618）一度升逾5%迎來大爆發 。利潤率修復的憧憬成為點燃市場情緒的直接導火線。

狂歡過後，投資者必須冷靜思考一個致命問題，當失去補貼作為營銷武器後，平台還有多少真實的增長動力？未來競爭將被迫轉向技術創新、效率提升與服務優化的硬實力比拼 。誰能在回歸合理定價區間內留住用戶 ，誰才能在下一波科網浪潮中真正笑到最後。看不見硝煙的存量博弈，才剛剛拉開帷幕。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。