格陵蘭爭議或變成美債危機？丹麥養老基金擬盡沽1億美債抗議美國歐盟會否仿效惹關注

By Shiney Xu on 21 Jan 2026

特朗普總統尋求吞併格陵蘭，憤怒的歐洲開始有養老基金以沽美債作抗議，這會否演變成一場美債金融危機？當被視為市場對美國信心關鍵指標的30年期美債收益率，近日飆升至4.93%，顯示美債再有風險之際，丹麥養老基金Akademiker Pension於20日晚間宣布，因憂慮美國政策引致的信用風險，將於本月底前全面沽清所持1億美元美債。該基金首席投資官安德斯・舍爾德（Anders Schelde）解釋，美國財政狀況長期不可持續，已非優質信用主體。基金目前管理約250億美元（約1,950億港元）資產，截至去年底持有約1億美元美債（約7.8億港元），但稍後將沽清美債持倉。

事件令人關注的是，若特朗普一意孤行強奪格陵蘭，歐盟如英、法、德、丹麥等國，會否仿效以「沽美債」反擊。因為中國過去兩年已多次沽美債，美債的最大買家日本卻又「自身難保」，日圓國債一樣被市場沽售。故究竟美債會否成為格陵蘭爭議的犧牲品，還需拭目以待。

決策背景與核心動機

丹麥養老基金AkademikerPension於1月20日晚間宣布，計劃於本月底前清空所持美國國債。該基金首席投資官舍爾德直言：「從根本上看，美國已難稱優質信用主體；長遠而言，其財政狀況亦不可持續。」舍爾德稱，持續持有美債的唯一傳統理由本是「風險與流動性管理」，但該基金已尋求替代方案，並正在執行。

該基金減持美債，主因是憂慮美國政府信用與財政可持續性。除格陵蘭爭議外，對美國財政紀律的懷疑及美元可能轉弱，亦促使基金減少對美資產敞口。數據顯示，美國去年的預算缺口已膨脹至1.78萬億美元，較2024財年進一步擴大。數十年的過度開支，疊加特朗普政府激進的高關稅政策，正將美國推向債務不可持續的邊緣。穆迪早於2025年5月將美國主權評級從Aaa下調至Aa1，為當前拋售埋下伏筆。

地緣政治效應

舍爾德指出，特朗普提出「接管格陵蘭島」的言論，是促使該基金減持美債的原因之一。他還指出，「覆水難收」，即使未來美國總統換人，歐洲也須意識到要「自立自強」。隨著特朗普持續威脅「接管格陵蘭島」，引發歐洲盟友尤其是丹麥的不滿。格陵蘭島屬丹麥王國一部分，其政府已明確回應拒絕出售。

除該基金外，教師養老金基金Laerernes Pension早前已退出大部分美債持倉，理由包括對美國債務可持續性及美聯儲獨立性的憂慮。另一管理約1200億美元資產的丹麥基金PFA，近期亦降低相關持倉。

橋水基金創辦人雷·達里奧（Ray Dalio）於達沃斯世界經濟論壇期間接受訪問時警告，若主權基金不再視美國為穩定貿易夥伴，可能拋售美債等投資。他指出，貿易與赤字衝突可能升級為「資本戰爭」，削弱全球購入美債意願。

特朗普周三抵達達沃斯後，預計格陵蘭議題及關稅問題將成焦點。美國財長貝森特（Scott Bessent）則呼籲冷靜，否認歐洲將大規模拋售美債的說法。

市場影響與展望

美國國債市場近期出現波動，長期國債遭小幅拋售。儘管1億美元規模在龐大美債市場中僅屬「滄海一粟」，但事件象徵意義重大，反映投資者正重新評估避險資產選擇。

市場數據顯示，美國10年期國債收益率已升至去年9月以來最高水平；被視為市場信心關鍵指標的30年期美債收益率，更於本月20日飆升至4.93%，創數月新高，單日漲幅為去年7月以來最大。與此同時，黃金價格逆市上漲1.6%，創下每盎司4,748美元的歷史紀錄。

分析指，此波動源於市場對美國長期增長、通脹及債務可持續性的「重新定價」。丹麥央行持有約1,000億美元外匯儲備中，半數為美元資產，其養老基金近期減持美債的行動，引發市場關注其他主權投資者會否跟進調整美元持倉。

值得留意的是，主要債權國已出現減持趨勢。據美財政部2026年初數據，已降至約6,887億美元，為2008年金融危機以來新低。更關鍵的是，中國在2025年3月被英國超越，25年來首退居全球第三大美債持有国，佔外資持倉比率降至約8.46%；日本等傳統盟友亦曾出現大規模拋售。市場分析認為，這反映全球資產配置正邁向「去風險化」及多元化，可能對美債需求構成長期壓力。