連續4年獲選香港最佳基金公司 資本集團「多元基金經理制度」別樹一幟

過去一年全球地緣政治角力升溫，市場情緒及股價如過山車大起大落，投資者無不感到焦慮與迷惘。然而，全球最大的主動型投資管理公司之一──資本集團（Capital Group）卻已連續4年獲得著名評級機構晨星（Morningstar）頒發香港「最佳基金公司獎」。屹立逾90年的資本集團為何能夠在波動市況中穩中求進並贏得業界認同？背後的秘密，除了是資本集團對長線投資的獨到眼光及堅持，還有是公司別樹一幟的「多元基金經理制度」，令到在全球管理超過3萬億美元資產的資本集團，在近100年無數的股壇風浪中仍能屹立不倒。

國際性的獨立投資評級機構晨星於去年3月公布「Morningstar分析師優選基金公司奬」的結果，資本集團連續4年獲得香港「最佳基金公司獎」這殊榮*。這獎項要求極高，因評判們除了比較基金公司基金回報率是否優秀，還會審視這些基金公司有否以投資者利益為先、專注於核心優勢領域，以及能否妥善地確保基金經理與投資者的利益一致、維持合理的基金收費水平、審慎管理投資者資本等等。故資本集團連續4年獲獎，反映了該公司旗下基金在「（回報表現）持久性、穩定性、可靠性及可重複成功的比率」等4大範圍，均表現優秀。

Photo from 資本集團

但資本集團（Capital Group）旗下產品如何在動盪市況下，仍能為長線投資者爭取達成投資目標？主要原因是集團堅持長線投資，不會追逐短線市場主題，加上公司特有的「多元基金經理制度」，讓不同基金經理發揮多元觀點的作用，有望令投資組合在不同市場週期締造更貫徹的表現。

【晨星亞太基金研究總監陳永熙：具長線目標資產公司基金表現更佳】

作為連續4年頒發「最佳基金公司」獎項給資本集團的機構，晨星（Morningstar）亞太區基金研究總監陳永熙（Wing Chan），早前分享了基金研究團隊評選頂級資產管理公司的標準，其核心並非單純的短期回報率業績，而是具備更深層次的盡責管治要求。陳指出，晨星基金研究團隊涵蓋全球300多間基金公司，從中識別那些擁有良好投資文化、與投資者利益一致、秉持誠信及具長線目標的資產管理公司。

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陳永熙指出，晨星評審基金公司的優劣時，看重的主要是三大要點：

• 盡責管治及利益一致（Stewardship & Alignment of Interest）：基金公司是否真正將投資者的利益視為己任？基金經理的利益是否與投資者一致？他們是否在自己所長的範疇內營運，而非盲目追趕潮流推出自己不擅長的產品？
• 吸引及保留人才（Talent Attraction & Retention）：公司能否吸引並長期留住頂尖的投資人才？穩定的團隊是達至長期卓越回報的基石。
• 長線思維的產品策略（Long-term Product Pipeline）：公司是否具備長遠的產品開發思維？

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陳舉例說，主題式基金現時很流行，例如主打AI和5G的基金，不過「我想說多年前第一個主題基金其實是電視基金，但我想現在沒有人想再投資電視基金了」，這顯示了長遠投資思維的重要性。

事實上，資產管理行業近年出現大量整合，不論亞洲、美國或歐洲市場皆如此。它們透過併購以擴大規模和提升效率，但成效參差，不少公司過往表現未如理想。

以主題基金為例，它們在亞洲市場如香港、新加坡廣受歡迎，但過去幾年新成立的基金數量少於基金關閉的數量。不少主題基金不是清盤，就是表現未達預期。所以這確實說明了，那些在盡責管治方面具有悠久歷史，並以投資者利益為先的資產管理公司，往往更有機會取得成功。

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【資本集團成功的基石：重視人才給予空間　多元觀點拓闊投資視野】

有分析認為，資本集團成功的基石，在於重視人才，包括給予公司分析師空間，容許多元的觀點，令集團投資視野更廣闊、策略更準確。

如果說長線視野是戰略，逆向思維是戰術，那麼資本集團能夠將這一切成功執行的秘密武器，就是其獨特的內部文化：「多元經理制度」（The Capital System™）。

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資本集團的投資哲學建基於投資者的長線利益，「多元基金經理制度」則建基於三大核心支柱，這些支柱已融入公司的投資文化：

• 協作研究
  基金經理、分析師、經濟師及量化研究團隊互相協作，得出更深入的見解。
• 多角度的投資視野
  憑藉多名投資專家的最佳意念，集團能夠在不同市場週期尋求更持續貫徹的回報，並降低波幅。
• 長線觀點
  資本集團並不鼓勵基金經理聚焦短線。抱持長線投資觀點，有助集團的目標與投資者保持一致。

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「多元經理制度」是資本集團獨樹一幟的優秀制度，它糅合了獨立性及團隊合作的優勢，以助公司在各資產類別，都能追求卓越的長線投資回報。集團的投資組合擁有多名基金經理，每天基金經理均會將所負責的投資組合部分，投資於自己最堅定看好的領域。基金經理雖然會交流投資意念，但他們可自行作出投資決定。因此，投資組合可反映多名基金經理的最佳意念，即是集思廣益，而非只依靠單一的「明星基金經理」。

這制度的好處，集團不用依賴及要求單一基金經理去持續作出正確決定，可避免一旦「明星基金經理」離職帶來的衝擊。而且透過讓專長各有不同的基金經理集思廣益，也有助避開投資時的「盲點」。

資本集團以「多元基金經理制度」作為支柱，在股票、固定收益及投資方案方面建立強大的投資實力。公司的投資文化更可謂與別不同，其投資制度行之有效，因為公司文化是建基於互相尊重及對他人觀點持開放態度。

公司上下亦深信，協作帶來更深入的見解，所以基金經理、分析師、經濟師及量化研究團隊緊密合作，有助基金經理及分析師就不同資產類別及整體財務狀況發掘最佳投資意念，並進行壓力測試，從而令公司更有能力締造卓越投資回報及了解風險。

當不少上市公司要面對短期季度盈利壓力之時，資本集團自1931年起，一直由私人持有，當中主要是公司的投資專才、資深業務管理層及近期退休的公司人士，相對而言要就短期表現「交功課」的壓力較小。公司對保持長線視野的堅定承諾已融入投資方針及文化，包括領導層的無縫繼任規劃，以至為基金經理實現長線投資回報而提供更多獎勵。長線觀點使公司的目標與投資者保持一致，限制過度的短期風險，並有助公司在增長的同時受惠於規模帶來的效益，從而提供具競爭力的收費。

優秀的制度令資本集團能夠吸引及留住人才，減低人才流失率，令公司更穩定。例如資本集團負責股票及固定收益領域的基金經理，平均年資分別達至23年及16年（截至2024年底數據）。豐富的經驗、守望相助的團隊精神，令到資本集團在股壇近百年風浪中，依然穩如磐石。

資本集團在市場上屹立超過90年，截至去年九月，公司資料顯示集團逾470名專家在全球11個研究辦公室協助管理3.2萬億美元資產。資本集團不但敢於逆向投資，謝絕短炒，還鼓勵獨立思考與同事之間無私協作的深厚文化。它提出的「長線投資」之道看似簡單，卻可能是在動盪不已的環球經濟環境中能夠「穩中求進」的唯一正確答案，值得投資者參考。

* 過往業績並非將來業績的保證。資料來源：©2025 Morningstar, Inc. 版權所有。Morningstar 分析師優選基金公司奬之頒發機構為 Morningstar，以 Morningstar 分析師優選基金獎方法論作為根據，表現分別截至2021年、2022年、2023及2024年12月31日。

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Text by BusinessFocus Editorial

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