股神巴菲特正式退休 豪言巴郡仍可䇄立百年不倒 惟阿貝爾接掌首日股價下跌1.4%

長達六十載的傳奇正式終結，抑或可以傳承下去？剛年滿95歲的「股神」巴菲特（Warren Buffett）於2026年1月1日正式卸任巴郡（Berkshire Hathaway）行政總裁一職，由原副董事長阿貝爾（Greg Abel）接棒。在阿貝爾正式掌舵的首個交易日（週五），市場反應趨向審慎，巴郡A股下跌1.4%。儘管股價出師不利，但無損巴菲特對這家由他一手打造的商業堡壘展現空前信心。他在接受專訪時豪言，「巴郡比任何我能想到的公司，都更有可能在100年後依然存在」。他強調公司已建立起足以跨世紀存續的文化與護城河，深信在阿貝爾帶領下，巴郡的基石將依然穩固。

退休消息令股價受壓 巴菲特大派定心丸

回顧2025年，巴郡股價全年累升10.9%，雖跑輸標普500指數的16.4%升幅，但已連續第10年錄得正回報，顯示業務根基依然穩固。然而，據Investopedia分析，市場對權力交接過渡存有疑慮。自巴菲特於去年5月初宣佈退休計劃後，巴郡股價截至年底累挫約7%，同期標普500指數卻大升20%。這種顯著的跑輸大市現象，被分析師稱為「接班折讓」（Succession Discount），反映資金正重新評估失去「股神」溢價後的公司估值。

這種審慎情緒延續至阿貝爾正式掌舵的首個交易日，巴郡A股週五收市下跌1.4%。面對股價受壓，巴菲特隨即安撫投資者，強調公司運作將保持不變；阿貝爾亦重申，將致力維持巴郡獨有的企業文化及嚴守既定的資金配置原則。儘管管理層大派定心丸，但市場短期內似乎仍傾向觀望這艘萬億巨輪在過渡期的表現。

巴菲特力撐：阿貝爾效率勝我十倍

面對市場疑慮，巴菲特對阿貝爾給予了最高規格的背書。巴菲特形容阿貝爾為人極度低調踏實，「他的鄰居甚至難以想像，這個人正執掌著一家擁有近40萬員工、並將主導未來百年命運的企業」。

他更從執行層面大讚接班人，直言阿貝爾的效率驚人：「他一週能辦成的事，我花一個月都未必能做得到。」巴菲特強調，相比美國任何頂尖的投資顧問或CEO，他更放心將個人資產託付給阿貝爾管理。

事實上，阿貝爾接手之際，手中正握有前所未見的「超級彈藥庫」。截至去年9月底，巴郡帳上現金儲備高達3,816億美元，創下歷史新高；這筆天量資金是公司在一段長時間淨沽出股票後累積的成果。如何有效部署這筆巨資，將是阿貝爾上任後的首場大考，亦將直接驗證巴菲特對其資金配置原則的信心。

550萬%回報神話謝幕 股東大會不再開騷

巴菲特離任之際，留下的是一份幾近前無古人的亮麗成績單。自1960年代中期接掌巴郡以來，他將一家瀕臨困境的傳統紡織廠，成功轉型為全球最具影響力的複利機器。數據顯示，1964年至2024年間，巴郡的年複合回報率高達19.9%，幾乎是同期標普500指數10.4%的兩倍，累積總回報更達到驚人的55000倍。

隨著傳奇轉身，長達數十年、被視為投資界「胡士托音樂節」的巴菲特問答環節正式成為歷史。巴菲特表示，未來他仍保留董事長職位並持有公司約30%的表決權股份，但他將不再發表演說，僅會以董事身份列席股東大會，在台下見證巴郡駛向第二個百年。

Text by BusinessFocus Editorial

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