【小龍專欄】白宮首濟經濟顧問成聯儲局主席大熱 勢必減息振股市 惟散戶小心先甜後苦

特朗普的Fed主席人選傳聞，正如野火般燒遍華爾街。五名候選人中，白宮首席經濟顧問Kevin Hassett已竄升為大熱門。根據Bloomberg與《紐約時報》最新報導，Hassett目前領跑，特朗普極可能在聖誕節前公布結果，以取代Powell（其主席任期將於2026年5月屆滿）。

美國銀行分析師更直言，若Hassett成功上位，他必定會盡力將聯邦基金利率壓到3%以下，這完全符合特朗普一貫的低利率執念——大家還記得他第一任期時，多次公開點名批評Fed加息太快、利率太高，拖累了他的經濟成績。

Hassett的立場其實毫不掩飾。他最近在Fox News專訪中公開表示，2026年美國經濟將迎來「絕對爆發的一年」，而低利率正是點燃這場爆發的關鍵催化劑。若這位特朗普的「老戰友」真的掌舵聯儲局，市場對未來貨幣政策的預期，將會出現戲劇性轉向。

若特朗普成功安插一位「聽話」的聯準會主席，真的把聯邦基金利率硬生生砍到3%以下，美國、以至全球市場會出現什麼後果？這題值得我們認真拆解。
首先，短期效應幾乎毫無懸念：極度利好。借貸成本急劇下降，企業融資環境瞬間變得寬鬆，資本開支、併購以至房地產開發都會明顯加速。

三十年按揭利率一旦從現時約6.7%跌至5%甚至更低，樓市需求勢將爆發，樓價短期內再升10-15%並不意外，連帶建築材料、傢俬、家電以至室內設計等產業鏈都會雨露均沾。股市方面，折現率下降直接推升估值，成長股、小盤股以至高槓桿公司最為受惠，標普500與納斯達克指數極大機會再創歷史新高。

消費層面同樣受惠。汽車貸款、信用卡、私人貸款利率齊跌，家庭更願意提前消費或加槓桿，零售銷售與服務業有望迎來顯著反彈。參考過去幾輪寬鬆周期，這種環境通常能為美國GDP額外貢獻0.5至1個百分點增長，失業率亦可能進一步下探至4%以下，就業市場會變得更熾熱。

然而，好景未必持久，風險正悄悄逼近。最直接的隱憂是通脹。目前美國經濟韌性十足，勞動市場穩健，工資漲幅雖已放緩但仍高於通脹率。若再疊加超低利率帶來的需求過熱，通脹極可能二次抬頭。更何況特朗普仍計劃大範圍加徵進口關稅，進口成本上升與內需熾熱互相疊加，核心PCE通脹率重返3%以上並非不可能。一旦通脹預期失控，日後聯儲局被迫急踩剎車的機會率將大幅上升，市場情緒亦可能從極度亢奮急轉直下，步入硬著陸恐慌。

更深遠的影響，是聯儲局的獨立性與公信力。若新任主席明顯奉行「總統意志」，將利率壓至遠低於經濟基本面所需水平，市場會開始質疑聯儲局能否繼續以數據為本、獨立決策。這不僅削弱美元長期信用，亦可能令國際投資者減持美債，推升長債收益率，反而抵消部分寬鬆效果。

最後，金融穩定風險亦不容忽視。超低利率環境往往催生過度槓桿與追逐風險行為，企業債務、房貸槓桿、私募股權估值都會被進一步推高。一旦未來政策需要急轉彎，違約率與系統性風險將顯著上升。

總結而言，把利率硬砍到3%以下，短期內確實能令經濟與資產價格「high到盡」，股市、樓市、消費、就業通通受惠；但代價是通脹死灰復燃、聯儲局獨立性受損，以及日後政策急轉彎的機率大幅上升。對投資者來說，這是一場「前甜後苦」的遊戲——享受當下漲勢的同時，記得先找好退路。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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