澳洲通脹就業強 減息機會再降

澳洲通脹突然顯著升溫，而就業市場保持強勁，澳洲央行可能不得不提早結束減息周期，或利好澳元。

澳洲央行的減息周期比不少成熟市場央行來得遲，今年2月方首次減息0.25%，至今也僅累積減息三次共0.75%，基准利率現為3.6%。隔次會議減息的節奏（2月、5月及8月），在本月初的議息會議畫上休止符。本周剛公布的議息會議紀錄顯示，議息委員討論了近期通脹突然飆升的影響、就業市場前景及貨幣政策是否仍屬限制性等問題。

澳洲近期的通脹走勢，似乎成為了讓澳洲央行頭痛的問題。澳洲9月的消費物價指數按年升3.5%，只是短短三個月時間，便從6月低位1.9%急升至此水平，更超出澳洲央行2-3%目標範圍。央行重視的核心通脹指標——剔除波動性項目的消費物價指數截尾均值（trimmed mean），按年升幅從第二季的2.7%加快至3%，是2022年第四季以來首次加快；而1%的按季升幅也遠高於央行預期的0.6%，央行恐怕難以無視通脹反彈的速度。當中非必需消費開支價格的升幅顯著加快，顯示消費市道強勁，11月的消費信心指數抽升至2021年以來最高，對物價也會帶來上行壓力。

澳洲強勁的就業市場支持著當地內需。澳洲失業率從2022年的歷史低點3.4%，拾級上升至最新10月的4.3%，但對比起疫情線的長線水平仍屬相當低（2010至2019的十年間，澳洲失業率平均為5.5%）。當地就業市場表現在8、9月略為轉弱後，10月再度轉強，除了失業率較9月回落0.2個百分點，就業人數亦淨增加4.2萬人，是4月以來最多，而且全職崗位保持強勁增長，減低了央行要透過減息來支持就業市場的需要。

澳洲央行行長布洛克多次提及澳洲經濟基調良好，就業市場持續偏緊。在今年三次降息後，她暗示短期內不太可能進一步放鬆貨幣政策。多名委員亦表示貨幣政策的調整應採取靈活及謹慎的方式。央行預計失業率將維持在4.4%左右，而就業增長預料將在今年和明年有所放緩。央行最新發布的預測中，現金利率在2026年年中為3.4%，這意味著從現在直到明年6月期間，可能只會降息一次。上周公布就業數據後，利率期貨市場更顯示，市場預期澳洲央行到明年底前再減息的機會降至不足五成。

除了經濟數據，美澳最近就保障關鍵礦產和稀土供應的框架達成協議，亦可望提振澳洲礦產出口及投資，對當地經濟也是外部利好消息，而需求保持強勁可能會導致通脹變得更加頑固。

澳洲經濟前景正面，央行政策取態謹慎，或會為澳元帶來支持，澳元兌美元若突破9月底高位0.663，中短線或可挑戰9月中高位0.671。另一方面，中國經濟增長動力轉弱，與中國貿易關係密切的澳洲或會受影響，加上最近市場對人工智能概念相關產業估值過高產生憂慮所帶動的避險情緒，會引起資產市場的波動，可能會限制澳元等風險貨幣的表現，澳元在8月低位0.642料有不俗支持。

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