疫情後全球現金倍增至7萬億美元 註定貶值 現金成最被神化的資產

當前的熾熱的市況下，現金似乎成了金融圈裡那個被遺忘的東西。然而，現金的存在感並未因為標準普爾 500指數的連年上漲而黯淡。反之，根據數據顯示，現金在貨幣市場基金中的總量已經飆破7萬億美元大關，幾乎是疫情前的兩倍。這種現象，無論從資產配置還是心理層面來看，都帶有濃厚的矛盾色彩。持現金被視為「錯過牛市」的代名詞，卻也是每一場危機來臨時最令人懷念的資產。

理論上，現金長期回報幾乎追不上通脹，這點毋庸置疑。數據歷史回測顯示，100%配置標普 500的年化回報率為9.9%，而90%股票配10%現金的組合僅下滑到9.5%。五年、十年、四十年，差距都不到1個百分點。換言之，所謂「現金拖累組合回報」的恐嚇，只是華爾街賣力推銷風險資產時的背景音樂。投資者若因此夜不能寐，或許該檢討的不是資產配置，而是自己脆弱的心理。

然而，現金的「拖累」與其說是數據問題，不如說是情緒問題。畢竟，市場上總有一群人為了睡得安穩，寧可犧牲那區區0.4%的年化回報。他們的理由五花八門，從收入不穩、職業風險、無法預測的開支，到對資本市場的天生不信任。這些都是真實存在的焦慮，只不過最終都歸結於一件事：人類的恐懼比通脹還要頑強。

現金的戰略價值在於「選擇權」——當市場大跌時，你可以用現金撿便宜貨，當突發事件發生時，你不用被迫割肉。可惜，這種「進可攻退可守」的美好想像，在現實中往往淪為無休止的市場時機預測。大多數人自詡能夠精準捕捉市場波動，實則最終只能成為「現金山」上的守財奴。定期戰略再平衡遠比戰術性擇時更接近勝利，這已是金融學界的共識。

但不要忘了，現金也是一種「幻覺的安全感」。當資本市場一帆風順時，現金成了「懶惰資本」的象徵；當黑天鵝降臨，現金又搖身一變成「救世主」。這種雙重標準，恰恰暴露了大多數投資者決策的非理性本質。說到底，投資成功的關鍵從來不是猜對市場風向，而是能否建立並堅持一套紀律嚴明的規則。靠情緒投資，結局只會是一地雞毛。

現金，是資本市場裡最被低估也最被神化的資產。它既無法帶你飛黃騰達，也不會讓你一貧如洗。它只是一面鏡子，映照出投資者對風險與機會的真實態度。當全球資產管理公司一邊高喊「現金為王」，一邊又用數據證明現金「毫無用武之地」，這場現金的「存在危機」反倒成了市場最精彩的諷刺劇。

那七萬億美元的現金，並非等待扣動扳機的彈藥，而是衡量集體遺憾的尺度。當市場最終迫使這批資金繳械投降、在更高點位追悔莫及地入場時，我們將再次見證：在資本的競技場上，最大的風險從來不是波動性本身，而是被恐懼所主宰的非理性決策。

李浩然

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