死對頭化敵為友 Nvidia花390億入股英特爾 股價飆23%

死對頭竟化敵為友？AI晶片龍頭英偉達（Nvidia）（美：NVDA）昨突宣布，向競爭對手英特爾（Intel）（美：INTC）投資50億美元（約390億港元），雙方將合作開發用於個人電腦與數據中心的晶片。此舉出乎市場預料，變相令英特爾免除了在激烈的晶片大戰中覆亡的風險，故英特爾股價單日狂升22.8%至30.57美元。早前入股英特爾的特朗普政府成大贏家，因以公帑補貼換來的股票，令政府帳面已狂賺5成。

 數碼主權與半導體自主化

Nvidia（英偉達）入股英特爾的交易，必須放在美國政府強化半導體國家安全與科技競爭力的宏觀背景下理解。在此之前，美國政府已透過《晶片法案》等政策，向半導體公司提供數十億美元的補貼，並在數月前以每股20.47美元的價格，買入英特爾約10%的股權。這筆交易的目的是確保美國在關鍵技術供應鏈上的自主性，降低對海外代工的依賴，並在與競爭對手的大國博弈中佔據上風。
Nvidia以每股23.28美元購入英特爾普通股，已顯著高於美國政府入股價；若以英特爾昨日30.57美元的收市價去計算，美國政府今次入股，帳面更已大賺5成。

市場認為，Nvidia入股英特爾後，對英特爾未來潛力強烈看好。此交易既可能為政府救助行動提供有力的市場背書，也可能引發和立法機構對政府先前低價入股決策的質疑，甚至影響未來政府介入市場的政策效果與輿論看法。Nvidia的市場化投資與政府國家安全戰略正形成互补與博弈，共同推動美國半導體本土化進程。

 資本市場的反應與風險

 以英特爾目前約1160億美元市值計算，意味著這次投資令Nvidia持股可能逾4%，成為主要股東之一。Nvidia入股英特爾的消息一出，資本市場反應熱烈。英特爾股價在交易初期飆升27%，創52週新高，至收市仍升22.8%。顯示投資者對合作的樂觀。

Nvidia（NVDA）股價收市也上漲3.5%至176美元，有意見認為英偉達「入股敵人」，「給了美國政府面子及經濟利益」，料有助獲得特朗普政府回報，市場對其戰略表示認可。這種雙贏局面短期為兩家公司帶來正面影響，尤其對長期低迷的英特爾而言，Nvidia的背書是重振的重要信號。

 然而，潛在風險不容忽視。首先，兩家企業文化和技術的差異甚大，合作能否順利整合仍是未知數。雖然Nvidia的圖形技術有助英特爾在PC市場對抗AMD，但技術融合與產品上市時程存在不確定性。其次，對Nvidia而言，這是一次巨額資本押注。若英特爾復甦不如預期，或協同效應未能實現，令股價大幅回落，50億美元投資可能面臨虧損。此外，雙方的合作可能改變市場格局，不僅對競爭對手AMD造成壓力，也可能使Nvidia的長期代工夥伴台積電面臨業務轉移風險，成為市場持續關注的焦點。

 AI、生產鏈整合與未來佈局

 Nvidia入股英特爾是資本合作，更是技術與供應鏈的深度整合。在AI時代，Nvidia的AI加速器雖佔主導地位，但其GPU仍需CPU協同運算。Intel作為x86架構領導者，其CPU生態與Nvidia的AI堆疊形成互補。此舉將助Nvidia整合Intel的CPU技術，打造更完整的AI運算集群，鞏固其在數據中心的領先地位。

 更深層意義在於，這項合作為半導體產業鏈提供了新範式。過去產業高度專業化，設計、製造與封測分離，但Nvidia與英特爾的合作，以及可能將部分晶片生產外包給英特爾的計劃，預示著新的垂直整合模式正在形成。這種模式將AI晶片設計與製造緊密結合，可優化流程、降低成本並確保供應鏈穩定，對台積電等代工廠構成潛在挑戰，更顯示科技巨頭正透過資本與技術的聯動，構建更自主、高效且具戰略價值的新產業生態。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。