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VT Markets第三季市場分析:政策搖擺瓦解市場信心 美元吸引力衰減

VT Markets第三季市場分析:政策搖擺瓦解市場信心 美元吸引力衰減

Market Information Media OutReach
By Media OutReach on 27 Jun 2025
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香港 - Media OutReach Newswire - 2025年6月27日 - 貿易政策的不確定性、美聯儲政策的模糊性以及全球主要央行持續寬鬆,正削弱美元的全球吸引力。第二季度美元指數持續走弱,跌至2022年初的水準,VT Markets研究團隊指出,市場對美國財政赤字擴張及政策風險的擔憂仍在發酵。

關稅政策:損人不利己的經濟博弈

今年4月初,特朗普政府提出的全球對等關稅政策一度引發金融市場震盪。儘管該政策實施僅一天后便宣佈延期三個月,為各國提供談判視窗,但截至6月底,除中國外,僅有英國與美國達成正式協議。印度、日本、加拿大和歐盟等主要交易夥伴仍處於密集談判階段。

隨著關稅暫緩執行最後期限(7月9日)臨近,第三季度的首個重大經濟事件主要聚焦關稅談判進展。目前跡象表明,主要貿易國正加速磋商,VT Markets分析團隊認為‌,即便在截止日前未能全面達成協議,政策還是有很大可能會再度延期,因此,年初全球股市恐慌性下跌重演的風險仍然可控。

然而,VT Markets團隊審視此輪對等關稅政策的實際影響,其結果難言樂觀。由於企業為規避潛在成本上升而提前囤貨,美國第一季度進口激增,導致GDP年化季率意外萎縮0.2%。儘管可能為聯邦政府帶來5.2萬億美元的稅收,但經濟增長放緩和生產力下滑可能會抵消這部分收入,甚至加大財政赤字。總體來看,政策未對美國經濟帶來明顯好處。

貿易政策的不確定性不僅拖累實體經濟,也對貨幣政策產生了深遠影響,美聯儲不得不重新評估其政策立場。

政策不確定性與美聯儲保守轉向

在特朗普關稅政策引發全球市場動盪的背景下,企業面臨的最大壓力源於其政策的高度不確定性。這種"朝令夕改"的風格使得企業盈利預測趨於保守,嚴重抑制了投資意願。

每當通脹回落或勞動力市場趨緊,特朗普便呼籲美聯儲降息來刺激市場,但美聯儲依舊不為所動,兩次決議都將利率維持在4.25%-4.5%目標區間。6月的利率點陣圖變化也揭示其內部轉向保守的趨勢,點陣圖顯示,支援不降息的人數從4人增至7人,支持降息兩碼的人數也從9人下降至8人,只要再有1位委員上移,今年降息幅度就有可能從2碼減少至1碼。

‌VT Markets分析團隊指出‌,美聯儲的謹慎態度與保守轉向,不僅與特朗普的搖擺性政策息息相關,更反映了對經濟前景的深層憂慮。

經濟前景承壓與財政隱憂

在最新FOMC經濟預測中,美聯儲下調了年內經濟增長預期,從今年3月1.7%下調至1.4% ,同時上調了失業率和通脹預期,反映出經濟前景的不確定性可能帶來的影響。雖然通脹和失業率風險略有緩解,但經濟前景依舊面臨挑戰。與此同時,美聯儲在放緩縮表步伐後,其資產負債表規模已降至6.68萬億美元,創下近期新低。

第三季度,隨著特朗普力推的"大而美"財政支出法案在眾議院通過,參議院也有望在7月4日前通過,屆時美國或發行更多公債,將導致債券價格下跌,收益率上升,從而加大財政壓力。VT Markets團隊發出提醒,需留意發債融資金額的回升幅度是否符合市場預期,以及美國財政部帳戶餘額季底目標需要大幅回補的可能性。

美國的經濟政策困境並非特例,在全球央行普遍採取寬鬆政策的背景下,美元在全球貨幣體系中的地位正面臨前所未有的考驗。

全球寬鬆潮中的美元困境

當美聯儲在政策調整上踟躕不前時,全球其他主要央行並未暫停寬鬆步伐。歐洲央行自去年6月開啟降息週期以來,除去年7月暫停一次及9月超預期降息兩碼外,基本保持了每次會議降息一碼的節奏。過去一年間,歐央行累計降息8次。儘管歐元區最新通脹率已降至1.9%,觸及2%的目標,但行長拉加德明確指出,該地區經濟增長風險依然偏向下行。考慮到貿易不確定性等潛在風險,歐洲央行的寬鬆政策短期內料將持續,僅步伐可能略有放緩。

除歐洲央行外,英國、加拿大、挪威和瑞典等國家的央行今年也相繼推出降息或其他寬鬆措施。

然而,在全球寬鬆浪潮中,VT Markets研究團隊發現,美元第二季度並未如預期般走強,反而延續了一季度的疲軟態勢,一路下行至2022年初以來的低位水準。這一現象凸顯出,在美國財政赤字和貿易政策不確定性的雙重壓力下,美元的吸引力正顯著減弱。

VT Markets團隊指出,隨著三大信用評級機構下調美國主權信用評級,如果"大而美"法案落地,美國債務上限可能提升至40萬億美元,進一步加劇市場對美國財政可持續性的擔憂,導致美元中長期面臨下行壓力。即使第三季度美聯儲如市場預期啟動降息,恐怕也難輕易扭轉美元震盪下行的趨勢。


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