總市值1.6萬億美元高盛定義中國民營10巨頭對應美股7雄？

By Neo Liu on 17 Jun 2025

華爾街巨頭高盛集團（Goldman Sachs）近期發布一份研究報告，首次定義中國股市的「民營十巨頭」（Chinese Prominent 10），將其譽為中國版的「核心資產矩陣」，與美股「七巨頭」遙相呼應。

高盛眼中的中國「民營十巨頭」

騰訊 (Tencent)：中國領先的互聯網綜合服務提供商，業務涵蓋社交、遊戲、金融科技及雲計算等。
阿里巴巴 (Alibaba)：電商巨頭，同時在雲計算、物流、數碼媒體和娛樂等多個領域深耕。
小米 (Xiaomi)：智能手機和物聯網（IoT）設備的全球領導者，近年來積極拓展電動車業務。
比亞迪 (BYD)：全球領先的新能源汽車和電池製造商，代表中國在綠色科技領域的崛起。
美團 (Meituan)：生活服務電子商務平台，提供餐飲外賣、到店服務、酒店旅遊等多元化服務。
網易 (NetEase)：知名的互聯網科技公司，主要業務包括在線遊戲、在線教育、音樂串流等。
美的 (Midea)：全球領先的家電製造商，並向智能家居、機械人及自動化等高科技領域轉型。
恆瑞醫藥 (Hengrui Medicine)：中國頂尖的創新藥研發和生產企業，在腫瘤、麻醉等領域居領先地位。
攜程 (Trip.com)：中國最大的在線旅遊服務平台之一，受益於中國服務消費升級。
安踏 (Anta)：中國領先的體育用品公司，積極拓展國際市場，代表消費品牌升級。

這十家公司總市值達 1.6 萬億美元（約12.6萬億港元），佔 MSCI 中國指數權重的 42%，日均交易額高達 110 億美元，顯示其在中國資本市場舉足輕重的地位和強大的市場流動性。

中國「十巨頭」與美股「七巨頭」的產業差異

美股「七巨頭」（Magnificent 7）通常指蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、Alphabet (Google)、亞馬遜（Amazon）、英偉達（NVIDIA）、特斯拉（Tesla）和Meta Platforms。它們代表了美國乃至全球在信息技術、互聯網、雲計算、人工智能和新能源汽車等前沿科技領域的絕對領導力。

對比兩者，其產業構成和發展側重點呈現顯著區別：

美股「七巨頭」：產業高度集中於頂尖科技和互聯網基礎設施。例如，蘋果和微軟是操作系統和軟件生態的締造者；Alphabet和亞馬遜是互聯網搜索、電商和雲計算的巨頭；英偉達是人工智能芯片的核心供應商；Meta主導社交媒體和元宇宙前沿；特斯拉則引領電動汽車和自動駕駛技術。它們的共通點是技術創新驅動、全球市場主導地位以及對未來科技趨勢的塑造能力。
中國「民營十巨頭」：雖然也包含互聯網科技巨頭（騰訊、阿里巴巴、網易、美團、攜程、小米），但其產業分佈更為多元，反映出中國經濟的轉型需求與內需驅動特點。除了科技與互聯網，CP10還涵蓋了新能源汽車、高端製造、生物醫藥、體育消費品牌等領域。比亞迪代表了中國在新能源和智能製造的突破；美的代表了傳統製造業的智能化升級；恆瑞醫藥則代表了本土創新藥的崛起；安踏則體現了中國本土消費品牌的國際化趨勢。

高盛看好「十巨頭」的深層原因

市場集中度提升的潛力：高盛指出，在全球主要股票市場中，中國的市場集中度最低。目前中國前十大公司（含國企）佔整個市場市值的 17%，遠低於美國的 33% 和其他新興市場的 30%。
政策環境的透明化與支持：近年來，中國的反壟斷和併購框架變得更加透明和可預測，這對於民營企業的有機增長和通過併購擴張提供了更有利的環境。此外，中國政府對「新質生產力」的強調，以及對人工智能、新能源等新興產業的支持，也為這些具備創新能力和高增長潛力的民營巨頭提供了政策紅利。
強大的行業主導地位與創新投入：高盛分析表明，這十巨頭在其各自行業的利潤、資本支出和研發投入方面均佔據主導地位，這些投入與未來的回報和行業領先地位呈現正相關。
全球化擴張帶來的增長空間：許多中國大型民營企業正積極拓展海外市場，這成為其營收增長和盈利能力提升的重要驅動力。具備強大資產負債表和現金流的十巨頭，更能受益於全球佈局帶來的規模經濟效應。