關稅從145%到30%，美零售商急補中國貨，哪類商品重獲青睞？

沃爾瑪（Walmart）最新財報顯示營收未達預期，並預警因關稅影響將調漲商品價格，引發市場對消費前景的擔憂。然而，中美貿易關係卻在此時出現意外轉折：美國將在未來大幅下調部分中國輸美商品的關稅，從145%降至30%。此舉促使包括沃爾瑪在內的美國零售商迅速調整採購策略，以迎接夏季購物季，並為玩具、服飾等商品市場帶來直接影響。

沃爾瑪首季營收未達標，預告關稅致漲價

作為全球零售指標，沃爾瑪2026會計年度第一季（截至2025年4月30日）營收為1656.1億美元（約1.29萬億港幣），低於市場預期的1658.4億美元，這是自2020年2月以來首次營收未達標。

沃爾瑪 CEO 道格·麥克米倫(Doug McMillon)指出，關稅導致的成本壓力自4月底開始顯現，5月更為明顯。他表示，公司雖致力維持低價，但零售利潤率有限，無法完全吸收所有成本上漲。麥克米倫提到，中國關稅將推高電子產品和玩具的價格；而對哥斯大黎加、秘魯、哥倫比亞等國的關稅，也已影響香蕉、酪梨、咖啡等進口商品的成本。此番表態凸顯了即便是大型零售商也難逃關稅衝擊。

中美關稅暫時緩和：輸美商品關稅大幅下調

市場消息指美國將暫時調整對華關稅政策。物流公司Portless透露，未來三個月，美國對部分中國輸美商品的關稅將從145%降至30%，正好趕上夏季購物旺季。

這一顯著的關稅下調，儘管是臨時措施，仍為依賴中國供應鏈的美國零售商帶來喘息空間。成本大幅降低，有助於緩解漲價壓力或提升利潤。此舉被視為雙方在貿易摩擦下的策略性調整，美方可能藉此平抑國內通膨，中方則可穩定部分出口。

零售商積極補貨，夏季商品與玩具重獲青睞

關稅下調預期，促使美國零售商和服裝品牌迅速行動，重新加大對中國製造商品的採購。Portless觀察到，美國商家已開始向中國工廠追加夏季商品訂單，如渡假裙、泳衣、涼鞋和防曬霜等。受惠品類主要包括：

1. 季節性服飾與配件： 夏季服飾配件對價格敏感，關稅降低使其恢復成本效益。中國供應鏈在效率和快速反應上仍具優勢，尤其適合快時尚和季節性需求。
2. 玩具類產品： 玩具是先前受高關稅衝擊的重點品類之一，曾引發美國市場對玩具短缺或價格飆升的擔憂。此次關稅下調，為玩具進口商提供了機會。零售商可能利用此窗口期增加採購，以應對下半年節慶需求，緩解先前因高關稅導致的「兒童快沒玩具玩」的疑慮。
3. 部分電子消費品： 對價格敏感的部分電子配件或小型家電，也可能因關稅降低而增加訂單量。

短期利好與長期不確定性並存

此次關稅臨時下調，對美國零售商是短期利好，有助於降低成本、穩定價格，並可能刺激夏季消費。然而，其影響亦有局限：

• 臨時性： 三個月的有效期意味著這並非根本性政策轉變。長期供應鏈佈局仍需謹慎，關稅一旦恢復，成本壓力將重現。
• 供應鏈調整慣性： 企業推動供應鏈多元化是長期趨勢，短期關稅優惠難以完全逆轉此策略，但可作為短期成本優化的手段。
• 通膨因素複雜： 關稅調整僅是影響物價的因素之一，全球通膨仍受能源、勞動力等多重因素影響。
• 大國博弈持續： 中美貿易競爭是長期性的。此次調整更像策略互動，未來政策走向仍具不確定性。

沃爾瑪的業績反映了貿易壁壘的壓力，而關稅的暫時下調則為市場帶來短暫緩解。美國零售商正利用此機會調整庫存，尤其利好季節性商品與玩具。但企業仍需在變動的國際貿易環境中綢繆長遠，消費者也將感受到這些政策調整帶來的實際影響。

Text by BusinessFocus Editorial

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