下任聯儲主席候選人沃什  批聯儲局「咎由自取」 透支央行信譽

前聯儲局理事、受特朗普青睞的下任聯儲局主席候選人凱文·沃什（Kevin Warsh）近日猛烈抨擊聯儲局，稱其「系統性錯誤」助長通脹與財政失控。他呼籲停止依賴過時且經常修正的政府數據作為政策依據，並避免過度透露經濟預測和利率走向。沃什認為聯儲局的獨立性受損，批評該行已超越職權範圍。沃什的鷹派立場是否預示貨幣政策轉向？

 沃什批評背後暗含貨幣政策走向

 凱文·沃什在近日（25日）華盛頓「三十人小組」會議上，直指聯儲局7萬億美元的資產負債表為財政赤字「火上加油」。他認為，聯儲局近年來遭受的抨擊，很大程度上是「咎由自取」。沃什指出，聯儲局過度依賴量化寬松（QE），間接補貼國會的「不負責任支出」，導致2024年美國通脹率一度飆升至3.5%，遠超2%目標。沃什主張聯儲局應摒棄「過時」的政府數據，減少前瞻指引，專注貨幣政策核心職能。

 他的言論暗示，若當選主席，他可能推動更嚴格的貨幣政策，縮減資產負債表，優先遏制通脹。此立場與聯儲局現行寬松政策形成鮮明對比，市場預期今年聯儲局可能加快縮表步伐，甚至提前加息。沃什的鷹派態度不僅影響美國經濟，也為全球央行政策走向投下變數。

 國會財政不負責任與央行擴表的惡性循環

 聯儲局自2008年金融危機以來，通過QE購買大量國債，資產負債表從不到1萬億美元膨脹至2024年的7.2萬億美元。沃什警告，這種「貨幣補貼」讓國會無需承擔融資成本，2024年美國聯邦赤字為1.8萬億美元，佔GDP的6.4%。這種惡性循環削弱財政紀律，推高通脹風險。

 相比之下，日本央行（BOJ）資產負債表佔GDP比重高達120%，為政府債務提供低成本融資，但導致日元2024年貶值15%，通脹壓力上升。2024年歐元區的政府財政赤字佔GDP的比率為3.1%，較上年的3.5%有所下降。​然而，這一數字仍高於歐盟的財政規範上限3%。雖較美國溫和，但仍面臨債務可持續性質疑。這些案例顯示，央行擴表雖短期緩解財政壓力，卻長期損害貨幣穩定與經濟健康，沃什的批評直指這一全球性挑戰。

 央行信譽危機對市場與美元地位的潛在衝擊

 美國目前的國債總額已達到36萬億美元，並持續攀升。若市場對聯儲局控制通脹（例如通脹數據持續高於2%目標）和維持長期財政可持續性的能力產生懷疑，可能導致通脹預期失控，迫使聯儲局採取更激烈的緊縮措施，引發市場劇烈波動和經濟衰退風險。

 更深遠的影響在於美元作為全球儲備貨幣的地位受挑戰，2024年美元在全球外匯儲備中的佔比降至約58%，接近20年來最低水平，部分國家轉向黃金與人民幣資產。雖然美元目前仍是全球主要的儲備貨幣，但持續的財政赤字和對央行政策的疑慮，可能促使其他國家加速推動儲備資產多元化，長期來看或將挑戰美元的霸權地位，影響全球資本流動格局。

 沃什的鷹派立場或將推動聯儲局回歸傳統，專注物價穩定，但縮表與加息可能引發市場短期陣痛。日本與歐元區的經驗表明，央行擴表雖能救急，卻難以治本。面對信譽危機與美元地位的挑戰，聯儲局的下一步將如何影響全球經濟？

Text by BusinessFocus Editorial

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