港股再添茶飲猛將！滬上阿姨通過上市聆訊，會否是下一匹黑馬？

滬上阿姨，一家以鮮果茶和咖啡為特色的內地現製飲品品牌，日前（23日）正式通過港交所上市聆訊，成為茶飲行業的焦點。憑藉9176間門店的龐大網絡和32.85億元人民幣的年收入，這家加盟模式主導的企業正試圖通過上市加速數字化轉型並搶佔更大市場份額。

 滬上阿姨的市場定位與競爭優勢

 滬上阿姨以「新鮮、健康、時尚」為品牌核心，專注鮮果茶和咖啡，迎合年輕消費者和都市白領對健康飲品的需求。與奈雪的茶的高端定位或喜茶的創新口味不同，滬上阿姨主打高性價比，產品價格多在15-25元人民幣之間，成功滲透二三線城市。截至2024年底，滬上阿姨擁有9176間門店，其中99.7%為加盟店，覆蓋全國300多個城市，顯示其強大的渠道下沉能力。競爭優勢在於高效的供應鏈管理和標準化的加盟模式，確保產品品質穩定並快速擴張。此外，品牌積極擁抱數字化，通過小程序和會員系統提升消費者黏性，為其在茶飲市場突圍奠定基礎。

 滬上阿姨上市背後的資本市場策略

 滬上阿姨此次上市由中信證券、海通國際及東方證券聯席保薦，計劃集資用於數字化升級、供應鏈優化及品牌擴張。招股書顯示，2024年收入32.85億元人民幣，經調整溢利4.18億元人民幣，展現穩健財務表現。

 上市策略聚焦三方面：首先，投入數字化建設，包括優化會員系統和開發智能訂單軟件，以提升運營效率；其次，加大研發投入，改善原材料品質和生產設施，鞏固產品競爭力；最後，通過資本市場增強品牌影響力，吸引更多優質加盟商並探索國際市場。滬上阿姨選擇港交所而非A股，可能是因港股對消費品企業估值更友好，且能吸引國際投資者。上市不僅為其提供資金支持，也為未來潛在併購或多元化發展鋪路，顯示其長遠的資本野心。

 上市後的挑戰與風險

 儘管前景光明，滬上阿姨上市後仍面臨多重挑戰。根據iResearch的數據，2024年中國茶飲料市場規模巨大，達2727億元，預計到2028年將達到4260億元；但競爭加劇，頭部品牌如喜茶、奈雪的茶市佔率持續擴大，擠壓中小品牌空間。

 滬上阿姨高度依賴加盟模式（99%門店為加盟店），可能因加盟商管理不善或品質控制問題損害品牌聲譽。此外，2024年純利下降15.2%至3.29億元人民幣，反映成本壓力上升及消費疲軟影響。中信證券研報指出，茶飲行業需應對原材料價格波動及監管趨嚴風險，特別是食品安全標準提升。上市後，滬上阿姨需平衡快速擴張與品質穩定，同時應對資本市場對盈利能力的嚴格審視，任何運營失誤都可能影響股價表現。

 滬上阿姨的上市標誌著其從區域性茶飲品牌向全國乃至國際化企業的轉型。憑藉高性價比定位和強大的加盟網絡，品牌在競爭激烈的市場中具備一席之地。然而，在喜茶、奈雪等巨頭的夾擊下，滬上阿姨需加速數字化轉型並提升產品創新力，才能在茶飲江湖中脫穎而出。未來幾年，其能否兌現資本承諾，將成為行業和投資者關注的焦點。

Text by BusinessFocus Editorial

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