經濟風暴來襲，特朗普關稅點燃通脹，聯儲為何袖手旁觀？

當前全球經濟陰霾密布，前景充滿前所未見的不確定性。在美國，即使股市近期經歷顯著調整，足以證明蠶食家庭財富物質實體對經濟構成威脅，但聯儲局主席鮑威爾（Jerome Hayden Powell）卻少有地表態，表示目前階段不會輕易動用市場慣常期待的「聯儲局看跌期權」，美聯儲面對經濟數據好壞參半、通脹壓力存疑的複雜局面，鮑威爾為何選擇「按兵不動」？

鮑威爾的支柱：為何不救市？

所謂「聯儲局看跌期權」，並不是一個正式的金融工具，而是市場多年來形成的一個預期：每當股市出現大幅下跌，可能引發系統性風險時，聯儲局將出手干預，例如跨降息或量化等措施來市，類似於為市場買入一個「看跌期權」保險。鮑威爾直言，當前經濟形勢「異常不明朗」，尤其是特朗普政府新推的關稅措施，讓通脹與經濟恐慌風險同時上升。

野村證券國際公司指出，考慮到新的進口關稅影響，預計2025年美國GDP增速為0.6%，而衡量核心通脹的主要指標將升至4.7%。相比之下，巴克萊銀行的經濟學家持更加悲觀的看法，預測GDP將出現0.1%的萎縮，通脹則預計略微回升至3.7%。此外，他們還預計失業率將在年底上升。面對這樣的亂局，市場普遍期待聯儲降息或加大資產購買力度，被鮑威爾一句「現在出手為時過早」潑了冷水。

他解釋說，聯儲目前呈現出「等待更清晰的信號」的有利位置。美國主流財經媒體的一項調查顯示，與2024年第四季度報告的2.3%相比，經濟學家預計美國第一季度將僅增長0.3%。這將是自2022年以來經濟擺脫新冠大流行以來最弱的增長。關稅帶來的企業成本上升可能進一步拖累經濟，但鮑威爾認為，若貿然降息，可能會加劇失控，讓聯儲陷入兩難。因此，他選擇觀望，試圖在大幅風險中尋找間平衡。

特朗普關稅影響：經濟的雙刃劍

特朗普在白宮後，迅速兌現競選承諾，對所有進口至美國的商品統一征收10%的基准關稅，試圖強力推動制造業回流美國。然而，這把雙刃劍卻刺傷了經濟本身。若關稅全面實施，美國進口成本將上升，推高國內物價，並可能導致全球貿易額縮減。更糟糕的是，有報告指出，關稅將使稅後收入平均減少2.1%，而收入最高的1%的納稅人將經歷少於1.8%的減少。與此同時，預計到2025年將使每個美國家庭的平均年度支出增加超過2,100美元。 

股市的反應更為直接。2025年4月4日，特朗普公開要求聯儲降息，但鮑威爾無動於衷，美股當日再跌2.3%。投資者擔心，關稅引發的成本壓力將調查企業利潤，尤其是依賴進口的科技零售累行業。彭博社分析，4月3日至4日期間，標普 500 指數下跌了 10.5%，納斯達克綜合指數下跌了 11.4%，近 90% 的人在周五（4日）遭遇了財富縮水，平均跌幅達到了 3.5%。

鮑威爾的緊張，或許是對經濟長期穩定的深思熟慮，但對窮人與家庭而言，等待卻如履冰。特朗普關稅政策帶來的沖擊，已對股市與財富承壓，而聯儲的壓力不動，可能讓危機進一步發酵。你認為聯儲該出手救市，還是繼續觀望？

Text by BusinessFocus Editorial

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