港鐵發債超購熱潮 30億美元發債創紀錄 救急還是挖新坑？

港鐵公司近日成功發行總值30億美元（約234億港元）的債券，創下其史上最大規模的發債紀錄。這是自2020年以來，港鐵首次公開發行美元債券，分為5年期（5億美元，票息4.375%）、10年期（10億美元，票息4.875%）和30年期（15億美元，票息5.25%）三批，吸引全球投資者超額認購。此舉不僅顯示港鐵在國際資本市場的號召力，也反映其資金壓力下的應對策略。此同時，港鐵推出的「貓狗同行計劃」引發關注，兩大舉措交織，揭示其的多重考量佈局。

資金壓力下的發債新篇章

港鐵倚重的「鐵路+物業」模式受挫，土地招標頻頻流標，如小蠔灣和東涌東站項目，導致物業收入銳減。同時，未來10年，港鐵預計投入逾2,000億港元於新鐵路項目（如屯門南延線、東涌線延線）和資產升級，遠超其當前市值1,653億港元。分析人士指出，港鐵負債比率可能從目前的30%升至60%，這筆30億美元債券只是開端，未來或需更多融資手段，如出售商場權益或創新債務工具。

儘管如此，港鐵發債仍獲市場熱烈反應，認購額突破55億美元，高峰期獲170億美元申購，相當於超額認購逾4.6倍。財務總監樊米高指出，發債成功反映了投資者對港鐵營運及財務實力的信心，並支持其基建發展及資產更新計劃。

貓狗同行：民生話題下的嘗試

此外，港鐵於3月24日宣布，5月1日起在輕鐵試行「貓狗同行計劃」，為期兩個月。飼主可於周末或公眾假期攜帶寵物乘車，需申請每月99元的通行證，並將寵物置於專用袋內。此舉被視為港鐵回應社會需求、提升品牌親和力的新招。數據顯示，香港約有40萬隻註冊寵物，反映潛在需求龐大。

港鐵這兩大動作看似無關，實則折射其在經濟壓力與社會期待間的平衡術。一方面，發債應對資金缺口，顯示其商業化運作的務實；另一方面，貓狗同行計劃則試圖修補與市民的感情裂痕。專家分析，港鐵作為政府控股的上市公司，既要承擔基建重任，又要面對市場競爭，角色矛盾日益凸顯。有評論幽默總結：「港鐵一邊借錢建鐵路，一邊請貓狗坐車，真是全能選手。」

港鐵這次發債只是冰山一角，政府未來五年計劃發債1,200億港元，其他公營機構亦有融資需求，市場是否足夠承接成疑。2024年財赤達1,733億港元，財政儲備已連跌五年，市民不禁疑問：借債是否成為常態？網上曾掀起「香港會唔會破產」的討論，雖誇張，但反映了深層的焦慮。港鐵的未來，或許正是香港經濟命脈的縮影。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。