股價一年升470% 「潮玩之王」泡泡瑪特能靠藝術家IP突圍？

By Michael Chan on 13 Mar 2025

泡泡瑪特（9992）曾被認為是小眾的潮玩品牌，去年卻創造了驚人的62%收入增長，股價從20.45港元飆升至116.7港元，漲幅達470%，有機構甚至上調其目標價至150港元！究竟泡泡瑪特是如何在全球潮玩市場中脫穎而出？面對Funko、米奇工廠等強勁對手，它又將如何應對？

一、增長勢如破竹

泡泡瑪特的收入結構並不複雜，其增長背後也有不少亮眼的數據，讓我們來深入挖掘每一個收入部分的增長情況，並看看推動這些增長的原因是什麼。

1.藝術家IP產品

藝術家IP產品繼續穩居泡泡瑪特的主力軍，這一板塊在總收入中的佔比穩定保持在90%左右。這些潮玩、手辦、盲盒等產品不僅僅是好玩，還具備強烈的收藏價值，這是消費者持續購買的主要驅動力。2024年，公司來自藝術家IP產品的收入達到了36.88億元，占總收入的91.9%，同比增長了70.4%。其中，毛絨玩具系列收入增長超過1000%，顯示出這類產品的極大市場需求。

增長的主要原因是產品的創新與高品質設計，使得泡泡瑪特能夠持續吸引熱衷收藏的粉絲。而且，限量發售和跨界合作也是推動需求的重要因素，這讓消費者感受到產品的獨特性和價值。

2.零售收入

泡泡瑪特的零售收入自2017年起實現了顯著增長。2024年，泡泡瑪特的零售收入達到了9.8億元，同比增長了45%。其線下門店和機器人商店的成功，無疑是零售業務增長的重要推動力。機器人商店的年均增長率達到了58%，從2017年的556萬元增長至今天的3.28億元，顯示出這一創新零售模式的巨大吸引力。

零售收入的增長主要得益於泡泡瑪特的線下創新零售模式，特別是機器人商店。這些自動化零售店提升了顧客的購物體驗，也吸引了大量年輕消費者的光顧。此外，泡泡瑪特將實體零售與社交媒體營銷相結合，通過線上線下的互動，進一步提升了品牌的曝光度和吸引力。

3.國際市場收入

隨著泡泡瑪特的國際化步伐加快，海外市場的收入也在逐年上升。2024年，泡泡瑪特的國際市場收入達到了5.6億元，占總收入的12.3%，同比增長了超過478%。尤其在東南亞市場，收入增長超過470%，而北美市場也顯示出顯著增長，顯示出泡泡瑪特在全球市場的強勁吸引力。

國際市場增長的關鍵驅動力在於泡泡瑪特的全球品牌影響力以及其與國際零售商的合作，尤其是亞洲市場的快速增長。透過跨國合作與線上平台的銷售，泡泡瑪特成功突破了地域限制，進一步吸引了更多國際消費者的關注和購買。

每個收入部分的增長都可以用具體數據來印證，這些數字反映出泡泡瑪特的策略得當，無論是藝術家IP產品的創新，還是零售模式的革新，再到國際市場的拓展，這些因素都在推動著公司穩步增長。

2024年，泡泡瑪特的總收入達到了45.6億元，同比增長62%。這些增長的背後，正是公司在創新產品、零售渠道以及國際市場的多方面發力。泡泡瑪特的成功不僅僅在於它能夠抓住潮流，更在於它懂得如何利用這些增長驅動力，持續擴大其市場份額，為未來的發展奠定了堅實基礎。

二、競爭對手虎視眈眈

泡泡瑪特（Pop Mart）在潮玩市場中面臨來自多個競爭對手的挑戰，這些對手來自不同地區，包括中國內地、中國香港和海外市場。以下是一些主要競爭對手的分析，包括他們的產品、收入額度、主要市場和客戶群體，並且會將中國內地的TopToy進行對比分析。

1.Funko（芬科）

產品：Funko 主要以其標誌性的“大頭公仔”系列聞名，涵蓋了電影、漫畫、遊戲、電視劇等多個領域的知名IP，如漫威、星際大戰、DC等。這些產品在全球範圍內擁有極大的知名度和粉絲基礎。
收入額度：2023年，Funko的全年收入達到了近11億美元，並且穩定增長。
主要市場：Funko 的主要市場包括北美、歐洲和亞洲，尤其在美國擁有強大的市場份額。
客戶群體：Funko的客戶群體以青少年和年輕成年人為主，這些人對電影、漫畫和電玩等IP具有濃厚興趣，且願意收藏相關產品。

對比泡泡瑪特：Funko的優勢在於其擁有大量的國際IP和全球市場的深厚基礎，而泡泡瑪特則專注於藝術家IP和設計師創作，產品具有更多的藝術性和創新性。泡泡瑪特的產品風格更具個性化和藝術感，而Funko則以其大眾化的IP和廣泛的市場影響力占領潮玩領域。

2.Mickey’s Factory（米奇工廠）

產品：米奇工廠以盲盒形式推出潮玩，尤其是合作限量版IP產品，經常推出基於動漫、角色等文化的設計，吸引大量二次元和動漫愛好者。
收入額度：目前並未公開具體收入數據，但估計其年收入已經突破數億人民幣。
主要市場：主要市場集中在中國，特別是在年輕人和動漫文化興盛的城市，如上海、北京等。
客戶群體：米奇工廠的主要消費群體為二次元文化愛好者，尤其是年輕人和動漫迷，他們對限量和特色IP產品有較高的需求。

對比泡泡瑪特：米奇工廠在二次元領域的競爭力較強，並且在價格上較為親民，吸引了大量年輕粉絲。相比之下，泡泡瑪特在跨界合作和藝術家IP方面的投入更高，產品設計也更加多元化和藝術化，因此其目標客群略有區別。

3.Chaochao（超超）
產品：Chaochao主要推出盲盒和各類潮玩，並且與中國本土的文化元素緊密結合，經常推出具有中國特色的商品。其設計比較親民，吸引大量對價格敏感的年輕消費者。
收入額度：2023年，Chaochao的年收入約為1.2億元人民幣。
主要市場：主要市場集中在中國大陸，尤其是二三線城市，並且透過電商平台進一步擴展到其他地區。
客戶群體：Chaochao的目標群體為年輕人，尤其是對價格敏感的群體。品牌更注重本土化設計，因此在中國本土市場的接受度較高。

對比泡泡瑪特：Chaochao在產品定價上具有優勢，並且專注於本土化市場，注重與中國文化元素的結合。與此不同，泡泡瑪特則更注重高端產品和限量版潮玩的設計，並且積極拓展國際市場。泡泡瑪特的客戶群體通常對產品的藝術性和設計感有較高要求。

4.Kakao Friends（卡卡朋友）
產品：Kakao Friends是韓國的知名潮玩品牌，其卡通人物在亞洲地區擁有廣泛的影響力。卡卡朋友的產品線除了潮玩外，還擴展到了文創商品、服飾等，產品設計充滿可愛風格，深受年輕女性和女性消費者的喜愛。
收入額度：Kakao Friends母公司Kakao Entertainment的收入在2022年達到了超過5.6億美元。
主要市場：Kakao Friends主要市場為韓國及其他亞洲市場，尤其是在中國、日本和東南亞的擴張迅速。
客戶群體：Kakao Friends的主要客戶群體為年輕女性，特別是對可愛、卡通風格的商品有強烈偏好的消費者。

對比泡泡瑪特：Kakao Friends的競爭優勢在於其強大的品牌影響力和跨界合作，特別是與Kakao平台的聯動，使其在韓國及亞洲市場有著非常高的知名度。泡泡瑪特則在藝術家IP合作和限量發售上具有明顯優勢，其產品設計更多樣化，針對的是不同年齡層的顧客。

5.Mindstyle（邁德思）
產品：Mindstyle專注於設計和生產藝術潮玩，與世界各地的設計師合作，推出限量版高端潮玩。其產品以高品質和藝術價值為賣點，與泡泡瑪特有著相似的市場定位。
收入額度：Mindstyle的年收入約為數千萬美元，但具體數字並未公開。
主要市場：主要市場包括美國、歐洲以及亞洲市場，尤其是在藝術收藏者中擁有一定的知名度。
客戶群體：Mindstyle的主要客戶群體為潮玩收藏者和藝術愛好者，這些消費者注重產品的藝術性和設計感。

對比泡泡瑪特：Mindstyle和泡泡瑪特在產品的藝術性和限量性上有很多相似之處，但泡泡瑪特的成功在於它能夠平衡藝術性和市場需求，並且在產品的多樣性和設計方面更加靈活，吸引了更廣泛的客戶群體。

6.TopToy（中國內地）
產品：TopToy主要聚焦於推出高品質的盲盒潮玩，其產品設計風格偏向於可愛、卡通化，並且多次與知名動漫和角色進行聯名合作。TopToy的產品定期推出限量版和特殊設計，吸引大量年輕消費者。
收入額度：TopToy的年收入約為5億元人民幣，並且在中國內地的潮玩市場中擁有穩定的市場份額。
主要市場：TopToy的主要市場集中在中國內地，尤其是在一線城市及二線城市的年輕消費者中擁有較高的市場佔有率。
客戶群體：TopToy的目標客戶群體為年輕人，尤其是對潮玩、動漫和可愛風格有興趣的群體。其價格較為親民，吸引對價格敏感的消費者。