【錢從何來？】海航瘋狂併購的背後，被揭押股套現逾1,800億借貸

一瞬間崛起的海航集團近來積極在海橫掃外大量資產，去年更涉足香港，大灑272億港元連環投得啟德4幅地皮，而大量併購買賣背後的部分資金來源一直成謎。有海外媒體昨日指出，海航原來大量抵押手上所持股份、資產等，再用貸款做收購買賣，單是押股總值估計至少高逾240億美元（約1800億港元）。另有消息指出，海航現時正減少海外擴張。

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據彭博報道指，海航將15家上市股份抵押，當部有部分是世界知名集團，有的則是海航子公司，其中至少10間抵押股份都超過九成，包括希爾頓集團（Hilton Worldwide Holdings Inc.）、德意志銀行（Deutsche Bank AG.）、海南航空、天津天海投資等，最後再使用所得貸款做大量收購。

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另外，報道亦指出海航除了將所持股份抵押外，更將一些如飛機，土地使用權、高爾夫球場度假村等價值過十億美元的實質資產抵押。然而，海航大部所押股的公司現時的股價均下跌，其中抵押超過九成的天津天海投資已下跌兩成半。

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有分析認為，海航這種高風險槓桿操作令人憂慮，由於它現時擴張步伐急速，故股市一旦出現波動、不穩，令相關股價下跌，海航有可能需要「補倉」，甚至要抵售、抵押更多的股份。

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海航其後回應，強調抵押股權不是唯一獲得資金的渠道，而且目前未有被追收保証金等。不過，《華爾街日報》今日有消息指，海航現時正慢慢減少海外收購計劃。

海航過去在海外擴張的交易總額達400億美元，就香港而言，其併購行動所花的資金合共272億港元，除了投得地皮外，就連上市公司如嘉耀控股、香港國際建投都盡入海航所有。

資料來源：Bloomberg、caixinglobal、WallStreet