【單用期權】恒指升不停 長倉期權成本大增 怎樣才能低成本買入看漲恒指期貨？

港股繼續延續九月尾起的猛烈升勢，雖則國慶後暫停北水，但整體升勢並沒有減慢，同時香港波幅指數都升至40，反映短期內市況將會維持大波幅同時風險增加，所以最近做短倉收的期權金及按金都會增加。而如果做長倉期權，期權金因為波幅指數高，令買入期權成本價格上升。

在週五收市之前，恒生指數期貨大約報22,800，如果做長倉、10月結算行使價22,800點，成本足足需要1000點！所以早在先前的文章有提及過，即使現時使用衍生工具推入市場，成本都相當嚇人，但如果想用較低成本入市買升亦並非毫無方法！

買入十月長倉(long call) 行使價22800需要付出1000點期權金，亦即是在十月期結時，恒生指數十月期貨結算的點數必須要在23800點或以上才有利潤，所以現時的情況除了入場的期權金較高之外，需要在10月勝出亦相當艱難。

如果我們做的是策略Debit call spead ，即long call 22800時同時亦做了short call 23000，就可以優化整個long call的交易過程，因為short call 23000可以收取915點期權金，所以剛才我們提及到付出1000點的成本便可減至85點，以及因為付出的期權金減少，所以最新的打和點是22885。

比較兩個方法之下，現時做long call成本高之餘，亦相當難確認在期結時可否升穿23800點，而且如果十月後市跌穿22800，更會損失所有付出的期權金(1000點)，但當變成Debit call spead，除了付出的期權金大減九成以上，打和的位置亦拉近915點，要唯一的缺點就是交易的手續費需要付出多一倍。

Yip Sir
- QuantRaiser 創辦人
- 資深期權投資者
- 香港區塊鏈及數字貨幣協會(HKBDA)專業顧問

Text by BusinessFocus Editorial

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