研報掘金丨群益證券(香港)：山西汾酒經營平穩，回款發貨節奏正常

群益證券(香港)研報指出，山西汾酒(600809.SH)上半年營收符合預期，以品類看，中高價酒實現收入164.3億，同比增17.4%，除青花係列引領外，今年公司加強腰部產品打造，老白汾、巴拿馬係列有不錯表現，其他酒類實現營收62.3億，同比增27.4%，Q2中高價酒營收45.7億，同比增1.5%，受青花控量影響，其他酒實現營收約28億，同比增58.3%，受益竹葉青持續優化市場布局，經銷商網絡體係強化。目前公司經營平穩，回款發貨節奏正常，下半年公司預計將加強統籌管理，優化渠道精細化管理，激發營銷團隊活力。受中秋節終端消費不如預期影響，予以“區間操作”的投資建議。