【單用期權】六月恒指淡友仍未有建倉 5、6月期權資金依舊看好，原來關奧運事？

市場踏入5月，眼見到5月頭兩個交易日升勢強勁時，曾經在先前文章估計今年恒生指數指定的「5窮月」波幅在今年應不會發生（下跌波幅：5月4日最高價- 5月30日預會下跌-2.71%，目標價18086點），而目前如用月作單位計算下，5月的確都沒有跌波幅的足跡，至少5月4號後都見到不到指數可以下跌到18086點的水平。

今年5月恒指曾高見19700點，之後有回落跡象，在20年之中是非常罕見，因為過往20年恒生指數在5月的時候都有95%機會出現下跌，亦即是上文提及到的下跌幅度，可想而知今年的五月走勢在比較之下已是相當強勁，在臨近月期結時，原先五月的期貨倉位將會轉至下一個月，而6月就是恒生指數半年結算的月份，一般來說恒指在3, 6, 9, 12月在衍生工具市場上的資金都會比較多，因為季月結算的期權很早便會推出市場給投資者操作。

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當中尤其在6月及12月就更早，所以會有更多資金聚集的情況，而這樣就可以更加容易察覺到大戶的大手部署，適逢今年是「奧運」舉辦的年份。到底市場在過去的「奧運年」有沒有一致性的波幅？而市場上大戶的資金又會是怎樣部署？

今年奧運將會在巴黎舉行，舉行日期由7月26日至8月11日，一般市場上會覺得奧運年一般的市場氣氛都會比較興旺，但又會否對6月有效？我對比了由2000年起在奧運年的6月表現，發現恒生指數基本上6月一般都會上升3-7%，所以市場在奧運年都會較易出現升幅。

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資金方面雖然恒生指數在5月高見19700點高位後大幅回落，但在市場上無論是在5月或者6月，在資金部署上都未見淡倉有大規模的建倉動作，相反高位回落後，好倉未有減倉，故我們依舊可以在5月16400點的行使價見到有明顯資金支持。而6月現時最大好倉資金在15700點水平，而在17800至18000點的行使價中亦有好倉支持大市，所以若按目前以資金分佈的形態去分析，6月大幅回調的機會較細。

Yip Sir

- QuantRaiser 創辦人
- 資深期權投資者
- 香港區塊鏈及數字貨幣協會(HKBDA)專業顧問

Text by BusinessFocus Editorial

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