【跨市思維】歐洲投資文化有別 加上地緣政治風險 歐股估值低迷的原因

在過去十年，美國股市的表現令人矚目，估值高達21倍的市盈率，遠超過歐洲的14倍和英國的12倍。這種顯著的估值差異不僅源於成長和產業差異，還有更深層的原因。對於投資者而言，理解這些差異背後的邏輯和歐洲公司的應對策略至關重要。

美國和歐洲股市的估值差異，部分可歸因於美國公司在成長和獲利能力上的優勢。然而，地緣政治因素，如烏克蘭戰爭以及歐洲對能源的依賴，也讓歐洲市場顯得風險更高。此外，歐洲公司對中國市場的高度依賴，在當前的國際環境下也增加了不確定性。

面對估值壓力，歐洲公司正採取多種策略：

一、業務轉移：將更多業務轉移到相對穩定的美國市場，減少對風險較高區域的依賴。

二、股票回購：利用現有的低估值，透過回購股票提升股價。

三、增加投資：加大資本支出和研發上的投入，提升公司的競爭力和市場地位。

四、重新上市或分拆上市：考慮在美國市場重新上市或分拆部分業務上市，從而得到更高的市場估值。

歐洲的股市文化與美國有顯著差異。美國家庭將較大比例的財富投資於股市，而歐洲家庭則偏好存款和房產。這種差異導致歐洲股市的流動性和吸引力不如美國市場。

儘管有種種挑戰，歐洲股市仍具有縮小與美國股市估值差距的潛力。關鍵在於如何透過政策支持和公司自身努力，改善投資環境和增強公司的成長性。政府在關鍵領域如人工智能、再生能源和國防的投資，不僅能促進經濟成長，還能提升股市的吸引力。

總的來說，雖然短期內美歐股市的估值差異可能持續存在，但透過一系列策略調整和宏觀政策的支持，歐洲股市可望展現更強的成長潛力和投資價值。對投資人而言，關注這些變化和潛在機會，將是未來投資決策中不可或缺的一部分。

輝立証券研究部高級分析師 李浩然

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