【遊日要注意！】17年來首加息 日圓兌港元卻曾跌破5.2算 負利率告終 匯價反跌 溫和加息惹禍?

日本央行昨宣布結束負利率政策，日圓疑似會逐步加息。但日圓兌港元匯價出人意表地不升反跌，一度跌破5.2算，創今年以來新低，令不少分析師大跌眼鏡。究竟背後原因為何？喜歡到日本旅遊的港人，又應否趁日圓再試低位，兌換更多日圓以便旅遊？

日本央行昨宣布結束超寬鬆貨幣政策、負利率時代告終，日本央行17年來首次加息。日圓匯價卻不升反跌，一度跌至151.54日圓兌一美元水平，是去年11月以來的最低位。每百日圓兌港元亦一度跌破5.2港元大關，低見5.16，之後略為反彈至5.2的水平並不住徘徊。有分析認為，這可能是因日本加息0.1厘幅度太溫和，「太佛系」所致。

日本實施了多年的負利率政策昨告終。日本央行議息昨後，以7比2的票數通過把基準利率上調至零到0.1厘的區間，是17年以來首次加息。據報道，日本央行行長植田和男指日本超寬鬆貨幣政策的任務已經完成。隨著日本經濟漸復蘇，企業盈利持續得到改善，國民薪金亦上調，現時是適當時機調整貨幣政策。他並預計，今年日本通脹率將高於2%的原定目標。

日圓結束負利率及開始加息，日本央行亦同時決定退出孳息曲線控制，停止購買日股交易所買賣基金ETF以及日本房地產信託基金等資產，也會減少買入商業票據及公司債。但日本指會繼續購買日本國債，重申會繼續維持寬鬆的貨幣環境，必要時將考慮各種寬鬆政策手段，以保障經濟。

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之前外間分析普遍認為，日本結束零息時代後，日圓兌美元有很大機率會反彈，甚至觸發日本股市大跌。但結果「事與願違」，日股昨早段雖然下跌，但議息結果公布後逐步回升，以全日高位收市兼收復四萬點。反觀日圓匯價不升反跌，跌至去年11月以來低位，單今年以來日圓兌美元或港元均已跌了約7%。

事實上，有意兌換大額日圓作投資或以便將來旅日之用的人士，必須小心日圓持續「一沉不起」的可能性，勿輕信日圓會大反彈。理由是昨日日本央行其實只是「鴿派加息」，除了加息僅得0.1厘，更強調會維持整體寬鬆的政策。尤其是日本央行認為，現時日本的通脹很大程度是源自進口價格上升，意味未來或只會溫和加息。

問題是，美國現時被視為「無風險」的3個月短期美元國債，收益率仍達5.3厘之高，而且美國今年減息幅度幾乎肯定會比市場最初預期的慢得多。在這種情況，大量資金恐仍會選擇繼續「停泊」於美元世界及買短期美債，以求邊賺息、邊等美股回調時再投資的機會。

另一方面，無論是短期或中長期，日本很可能只是結束負利率政策，而不是結束低利率時代，對日本及全球資產市場的影響或不如想像的大。若然日圓在未來一段時間仍維持近乎零的低息，投資者要考慮清楚入市的風險，因若日圓再跌，在缺乏合理存款利息的支撐下，日圓匯價要由低位「返家鄉」恐並不容易。

Text by BusinessFocus Editorial

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