過去一年股價升2.3倍 今年以來升6成 Nvidia還可高追嗎？

全城討論Nvidia 上周四(22日)狂升16%，皆因公司季績交出功課。執行長黃仁勳搖身一變成為全球20大首富，公司市值增加2770億美元，創美股歷來最大單日市值增長紀錄。Nvidia 過去一年漲2.3倍，今年以來已升逾六成，連不受約束的比特幣過去一年僅升逾一倍。不少投資者經常概嘆Nvidia股價高處不勝寒，AI的爆發力是否還未真正體現呢?

Nvidia行政總裁黃仁勳表示，加速運算中及生成式AI已達到臨界點，全球各行各業的需求正在激增。生成式AI進入市場一年，而這是該技術進入各行各業的10年周期的第一年，暗示AI的發展才正式開始!

核心產品搶佔市場

Nvidia的晶片產品包括兩大類別：GeForce 系列遊戲 GPU、Arm 架構 CPU、人工智慧 AI 處理器。當中Nvidia 在是GPU市場一哥，其市佔率高達95%，在AI 高效運算的晶片領域幾乎沒有競爭對手。目前市面上的 AI 模型，大部分都是用 Nvidia的 CUDA 軟體平台開發，而CUDA僅支援Nvidia旗下的 GPU 晶片 H100，故此其在AI市場的地位難以取替。

毛利率較同業高

盈利能力方面，Nvidia在2022年的最新年報顯示，其毛利率高達 56.9%，遠超過於 AMD 的 44.9%。至於去年經調整毛利率年由59.2%大幅提高到73.8%。以半導體公司而言，毛利率相當不俗。

估值非首要考慮

Nvidia 的預測市盈率為38倍，相比約52倍的AMD，約35倍的微軟，及約63倍的Tesla，Nvidia 盈利能力絕不比它們遜色。一般股份市盈率在20-30倍為正常範圍，說明公司盈利前景不錯，股價低而風險小。不過應否投資一家企業，估值高低非首要考慮條件，特別是一家業務及盈利高增長的科技公司。

今年的市場焦點均集中於美國AI股及日股，前者受惠AI市場的發展，後者則因國內工資增長及政策轉變，提高人均消費及投資能力。投資者或可考慮香港上市的ETF作中長線投資，同時捕捉美日市場及Nvidia股份。

日興資產管理ETF業務發展總監 黃麗幗

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