10年美債收益率創16年高位 摩通憂金融危機殺到 恒指跌逾500點 高息打殘地產股 渣打指港股已超賣

美國政府停擺危機暫解決，但10年美債收益率升至4.7厘的2007年以來高位，大行摩通分析師憂金融危機快至，疑因此觸發亞太區股市下挫。恒指今早曾大跌576.64點，低見17233.02點，創今年新低，萬七點大關笈笈可危。惟中國恒大（3333）在創辦人許家印遭內地當局「控制」之後今早復牌，股價卻不跌反漲，曾升42%至0.455元高位，與港股的弱勢成強烈對比。

今日是中秋及國慶十一假期後首個港股交易日，外界原憧憬美國兩大黨達成預算案協議避過停擺危機，有助中港股市靠穩。不過10年美債收益率升穿4.7厘，外界疑因美國加息潮未完，對息口敏感的本地地產股及收租股大幅下跌。新世界（0017）急挫逾7%，恒地（0012）跌6%，領展（0823）及新地（0016）亦跌逾4%；藥業股中生製藥和石藥集團亦跌近7%或以上。

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地產股及中概股等重榜股全面下瀉，恒指今開市後瞬即蒸發掉上周五436.6點的升幅，恒指最多曾跌576.64點（3.2%），低見17233.02點，再創今年新低。至正午收市，恒指報17278.37點，仍跌531.29點。

亞太區股市普遍下挫，部分原因疑是擔心美國息口持續高企，美債收益率破頂會引發「黑天鵝」。因美國國會通過臨時撥款法案後，財政部繼續出售債券，惟需求仍有限，刺激整體美國國債債價下跌、收益率隨之上升。美國10年期債券收益率曾升逾0.1厘，高見4.7厘，創2007年底之後即16年來的最高。

摩根大通資產管理公司全球市場策略師萊博維茨（David Lebovitz）接受彭博「Bloomberg surveillance」訪問即表示，美債收業率續升，可能會引發金融危機（災難）（financial accident），「最終有些東西會崩潰」。

萊博維茨認為，市場期望聯儲局降低借貸成本（減息）是愚蠢的，因聯儲局除非有特定的動機才會這樣做（編註：如股災）。他認為如果美國國債收益率不斷攀升，會出現一些問題甚至是金融危機，這樣會迫使聯儲局走向另一方向。事實上，摩根大通執行長傑米戴蒙（Jamie Dimon）早前已公開警告，美國息率可能未見頂，並指投資者和公眾還沒有做好利率可能升至7厘的準備。

萊博維茨憂慮美債收益率升不停會出現金融危機，也許非危言聳聽。因據以往經驗，當被視為無風險的10年期美債收益率大幅攀升時，會吸走全球股市及債券市場大量的避險資金，令市場資金乾涸，容易「爆煲」。無獨有偶，1997年亞洲金融危機、2008至09年次按及科網股災、2010年歐元危機、2018年股災等發生之前，10年期美債收益率都曾大升。

渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝則認為，港股已超賣，萬七點料有支持。梁振輝指出，內地9月份製造業PMI升至50.2，重返擴張區間，而恒指相對強弱指標（RSI）亦已貼近超賣水平，如有更多數據向好，他預期可以成為香港股市反彈的催化劑。

惟鑑於市場現時對十一黃金周假期未算樂觀，加上近期成交平均僅約800億元，梁振輝預期大市短期仍有機會再下試低位，約17000點水平，但屆時料有反彈。梁又指出，內地雖然已推出不少政策刺激措施，但不夠大刀闊斧，暫難以刺激市場信心，內地房地產市場暫未見振興。反而是市場關注個別企業經營和財政狀況，故對黃金周假期前景未算樂觀。

雖然港股上周五曾反彈逾400點，但梁振輝指當天成交僅677億元，低於港股近期成交平均額的800億元。故若希望重拾升軌，他相信成交金額需要重上1000億元以上，才能有力帶動市況向上。

投資策略方面，梁認為中資能源類股份受惠近期油價上升，減產因素將繼續支持股價走勢，其前景會應較中資電訊股更佳。

Text by BusinessFocus Editorial

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