內地設5%經濟增長目標合理

全國兩會閉幕，政府對今年訂立的增長目標，以及金融監管改革對經濟和市場的意義，最受外界關注。

首先，今年中央對內地經濟增長目標設為5%，市場普遍認為偏保守。總理李強表示今年經過首兩月的經濟運行，出現了企穩回升的趨勢，不過今年面對的困難也不少，要達到5%的目標需要打好「組合拳」，包括宏觀政策、擴大內需、改革創新及防範風險等。今年工作目標增加專項債券額度，上調赤字率，財政政策方針要加力提效，整體政策跟上屆政府未必有太大改變。

另外，內地公布金融監管機制的全面改革，將進一步加強中央對金融業的掌控力和集中決策權，在銀保監會基礎上組建國家金融監督管理總局，統一負責除證券業之外的金融業監管。國家發改委的企業債券發行審核職責劃入證監會，可能導致企業債的發行會更加市場化，整體發行期限縮短，城投債再融資中期或會面臨一定壓力。當提及「監管」時，這些改革可能使金融市場出現波動。不過內地兩位主要財金官員，人民銀行行長易綱及財政部長劉昆均獲連任，或有助於在金融監管機制改革中順利交接、平穩過渡。

貨幣政策方面，政策將保持穩健並要精準有力，易綱形容貨幣政策目前的一些主要變量及實際利率均處於合適水平，而去年通脹率2%也屬非常理想水平，或暗示短期內未考慮放寬或收緊貨幣政策。

我們相信內地今年的經濟將主要由內需帶動。外圍經濟面臨衰退風險，美國銀行業也開始出現令人憂慮的危機，同一時間內地疫情則趨於緩和，加上政府工作報告提出進一步刺激消費和投資、穩定外貿、提振市場預期和信心，將有利經濟復甦重拾動力。內地2月官方製造業採購經理指數反彈至52.6，創近十一年新高，非製造業指數更升至56.3，顯示企業對前景轉趨樂觀。

我們預期內地經濟將由去年的增長3%，加快至今年的5%以上。內地去年的經濟表現令不少人失望，今年把增長目標定在5%左右，雖然似乎偏向保守，但從另一角度看則是更容易超額完成，對新一屆政府的「開局之年」來說，相對保守的增長目標實屬合理之舉。

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