【何車評股】財險料遲早回A 去年盈利增幅料近3成 目標9.8元 潛在升幅29%

去年10月底收市至今，國指升幅40％，平安保險（2318）股價升77％，國壽（2628）升62％，中國財險（2328，H股市值526億元，H+內資總市值1,695億元）只升7％，過去4個多月表現大落後。

1）財險業務主要是汽車保險、企業財產保險、家庭財產保險，2021財年（12月年結）盈利223.6億元人幣（EPS 1.01元人幣），按年增幅7％。

2022財年首3Q，財險的保險業務總收入3,819億元人幣，按年增長10％，純利259.5億元人幣，按年大增30％，並已相等於2021財年全年的116％。業績大佳，是因為保費收入（主要是車險）增長強勁，而賠付率則下降1.6個百分點。

去年Q4盈利即使只是區區約28億元人幣，全年賺288億元（EPS 1.30元人幣），增幅亦已達29％，業績變化在內險股中最佳。PE5.2倍，較6年平均7.5倍折讓31％。

2）財險去年首3Q業績見光前10日，公司發盈喜，預告「按年多賺25％至30％」，結果是多賺30％。按照過去習慣，財險末期業績將於本月24日前後見光，而全年盈喜料於下周二前後發出。

3）財險2022財年預測PB 0.68倍，較6年平均0.95倍折讓28％。

4）2022財年，財險預測股息率7.8厘，較過去6年平均高出2.8厘。

5）財險無上市的內資股153.48億股，價值1,170億元，全由人保持有。本欄估計，財險遲早回A，這是對H股的潛在利好因素。

財險現價7.62元，目標9.8元，潛在升幅29％。中金（2月）睇12.44元，華泰證券（2月）睇11元。

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