東升西降｜美息或年中見頂　中國及亞洲收息資產吸引力大增

2023 年首季一半已過去，環球經濟前景未完全明朗。美聯儲上年多次大幅度加息，帶動美元表現強勢，在今年 2 月初再度宣布加息 0.25 厘，是自 2022 年 3 月以來第八度加息，不過是次加息幅度較之前溫和。雖然數據顯示美國通脹仍然高企，但市場預料美國加息週期將在年中見頂，而本港定期存款利率已率先從上年的高位回落，預告美元強勢即將告終，這可能是新興市場資產表現的一大利好因素。

東西兩方趨勢反差明顯

在緊縮的貨幣政策之下，西方經濟在今年稍後面對衰退的風險上升。美元有機會在第一季表現波動，而美國經濟和美股下半年表現則較讓人擔心。反觀亞洲，基於區內經濟體的通脹風險相對受控，更利好的政策選項使整個亞洲的增長前景較其他地區為佳。加上亞洲投資級別債券的收益率達到 5 厘以上，高收益債券收益率高達雙位數，連高息股的收益率也平均達 6 厘以上，因而具備更吸引的投資價值。

亞洲資產收益率

資料來源﹕彭博，滙豐投資管理，截至 2023 年 2 月 21 日。

隨著中國通關、互聯網監管及房地產等方面的政策放寬，將有助帶動中國經濟復甦及企業盈利。根據 IMF 的 2 月份預測，中國 GDP（國內生產總值）2023 年增長將達 5.2%，帶動整體新興亞洲經濟體增長 5.3%，表現遠優於西方市場。在東升西降的格局下，環球投資者看好中國市場，令中國金融資產重新受到外資關注，這從 1 月份國際資金大舉流入亞洲及中國可見一斑。

美國或在下半年暫停加息，利好債券及相關資產

IMF的報告指出，經過去年的美元強勢後，亞洲貨幣正從低位反彈。而隨着美國或在下半年暫停加息，亞洲貨幣今年預料有進一步的升值空間。另外，由於債券價格與利率呈反向關係，利率走低，債券價格走高，因此當美國息口見頂後，有望利好債券後市表現。

亞洲或中國債券，以及亞太（日本除外）高息股的中長期投資前景向好。與此同時，亞洲債券及高息股現時的收益水平吸引（見上表），為投資者造就有利環境。然而，債券投資門檻較高，入場費動輒百萬港元，不少投資者因而轉向基金入手。市場上一些亞洲債券基金及多元資產基金具有旨在每月派息潛力的優勢，在多種資產中脫穎而出。

滙豐提供多種投資亞洲／中國選擇

滙豐投資管理的中國或亞洲債券的基金，能捕捉中國及亞洲的復甦機遇，同時提供具吸引力的派息。部分策略的最新年化收益率達到 5 厘以上，主攻亞洲高收益債券的息率更達雙位數水平（派息不獲保證及可從資本中分派，過去的業績並不代表將來的表現）。

部分同時看好股市的投資者會偏好分散投資，而多元資產的基金便具備此方面的優勢。滙豐設有多元資產入息的基金，投資於亞洲（包括亞太區，日本除外）之債券及股市等收益主導資產市場。另外亦有同類型基金集中投資於在岸和離岸中國股票和債券，捕捉不同中國經濟板塊的投資機遇。

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